环保:估值修复+中报增速可观,建议继续对环保保持适度乐观。7月以来,货币+财政政策持续释放积极信号,定向降准,央行窗口指导商业银行增配低评级债券,“资管业务指导意见”和“理财新规”发布,国常会指出“积极的财政政策要更加积极”,前期市场对于生态环保财政支出和融资的担忧持续得到缓解,乐观情绪持续酝酿,环保板块有所反弹。中报和三季报业绩成为继续支撑板块反弹的重要因素,环保上市公司将于8月开始陆续披露中报,我们对环保板块中报业绩保持适度乐观。环保上市公司中报业绩预告/快报的归母净利润增速中值的中位数为20.01%,扣非之后中位数为20.23%。其中,博世科、国祯环保预告上半年归母净利润增速中值分别为102%和120%,继续维持高增态势。随着财政、融资政策利好持续落地,环保公司项目推进较上半年有望更加顺畅,看好环保公司三季度业绩释放。目前,环保板块的PETTM 为24.3x 左右,仍处于六年来较低水平,财政+融资利好带来的业绩释放成为下一轮反弹行情的主要驱动因素。推荐环卫装备+服务运营双轮驱动的【龙马环卫】,重点关注在手订单充足、技术和运营能力突出的【碧水源】【博世科】【国祯环保】。    公用:继续聚焦火电盈利改善+水电投资机遇。《关于积极推进电力市场化交易,进一步完善交易机制的通知》进一步推进电力市场化改革。上半年电力消费量大增,发电企业在与大用户之间协商电价的话语权提升。火电上网电价与煤价的关联度提升,有助于减缓火电企业盈利波动。同时,随着未来市场化交易从四大行业逐步扩大到更大范围,电力市场化竞争趋于白热化。届时装机容量高、环保和能耗达标、且报价低的大型机组具有核心竞争力。在政府严控新增装机的背景下,大型企业有望通过整合小企业来进一步提高行业话语权和市场定价权,长期利好大型火电企业。动力煤煤价逐步回归绿色合理区间,迎峰度夏期间煤炭库存高企,动力煤价格走弱,上半年全社会用电量增速向好,火电公司公布的上半年业绩预告亮眼,看好火电板块盈利改善,推荐【华能国际】【华电国际】。此外,建议聚焦历史上高分红水电标的,推荐【长江电力】【桂冠电力】。    投资组合:【龙马环卫】+【长江电力】+【桂冠电力】+【华能国际】+【华电国际】。    风险提示:政策推进不及预期、动力煤价格大幅上涨、水电站上游来水不及预期。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。