我们预测7月CPI 同比上涨1.9%。其中,食品价格同比上涨0.0个百分点,对CPI 贡献0.0个百分点;非食品价格同比上涨2.3个百分点,对CPI 贡献1.9个百分点。从月环比看,7月CPI 环比0.1%。另外,我们预测18年7月PPI 同比上涨4.6%。    就7月食品价格而言,估算各品种的环比价格,涨跌各半。其中,猪肉价格涨幅最高,达到2.8%;而在下跌品种中,水果价格跌幅最大,在6.5%左右;蔬菜和蛋类也有不到2%的跌幅。而就7月工业品出厂价格而言,成品油和化工产品价格的涨幅较大,而水泥和有色金属的跌幅较大。    6月PPI 同比已经达到4.7%,比今年3月回升1.6个百分比,显然是受到去年基数偏低的影响,当然与以螺纹钢和热卷为代表的黑色金属的反弹,以及国际原油价格的上涨也有很大关系。    从基数上看,从8月起去年PPI 环比将上升,8-12月的平均值高达0.86个百分点。而今年很难再达到去年的水平,因而从基数上看,PPI 同比将在8月开始下降。    今年黑色金属冶炼业仍然保持着远高于一般工业企业的利润水平,而在行业很高的利润水平刺激下,黑色金属冶炼业的生产积极性很高,虽然不时受到环保政策的影响,但这种影响从长期来看,将趋于减弱。一是随着产能置换进程的推进,短流程的电炉生产比重将越来越高,北方产能逐渐向南转移,受天气的影响将趋弱;二是即使是北方的长流程产能,也能通过增加废钢少用铁矿石的方式来增加产量和利润。    今年4月以来钢材产品库存虽快速下降但仍高于16年和17年的水平,由于在高利润刺激下产量维持在高位,一旦需求出现下滑,产品库存将迅速上升。从外需上看,受中美贸易战影响以及在国际贸易保护主义回潮的大背景下,钢铁业的出口形势仍旧严峻。而从内需看,汽车和房地产业的情况,虽然短期内表现还不错,但从中长期看也不容乐观。

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