随着我国社会的发展,“化工围城”、“城围化工”的问题日益显现,特别是水污染问题、大气污染问题、土壤污染问题越来越受到人们的关注。环保治理不达标的化工企业将会受到国家和社会的严厉监管,这对于一些生产水平低下、环保设施配套不足、治理粗放的行业和中小企业来说,未来经营将面临巨大的监管压力和经营风险。加之供给侧结构性改革的持续推进,若干化工子行业很可能在近期面临落后产能出清、供给减少的局面。产品品质优良、环保设施配套充足的龙头优质企业将在此过程中取得比较优势,独享劣质产能退出、产品价格上涨带来的外部收益。    主要观点:    环保史上最严,下一批重点督查山东浙江四川等省。2017年,我国要实现中央环保督察全覆盖。据报道,今年7月底8月初,中央环保督察组将进驻山东、浙江、四川、海南、辽宁、吉林、新疆、西藏等8个省(市)进行最后一批次的督察,可能对山东、浙江等化工大省的化工企业产生较大影响。而常态化、制度化的环保督察,对以农药为代表的高污染行业的震慑力巨大,将大幅增加企业的生产成本,对于一些生产水平低下、环保设施配套不足、治理粗放的行业和中小企业来说,未来经营将面临巨大的监管压力。加之供给侧结构性改革的持续推进,部分产品将面临落后产能出清、供给减少的局面。    部分农药品种高度集中于浙江山东。我国农药生产企业主要集中在浙江、江苏、山东、四川等地。据统计,2016年浙江山东四川三省农药产量占全国的35.7%,其中除草剂占全国的76.3%,杀虫剂占比19.6%,杀菌剂占比16.3%。从销售额较大品种来说,三省产能超过全国一半的品种包括百草枯(65%)、草铵膦(66%)、乙草胺(88%)、氟虫腈(51%)等,其他如草甘膦、吡虫啉等也占比较高。目前的环保政策与执行力度史上最严,对农药行业中间体及相关产品的开工率均有可能带来较大影响。部分产品供不应求,价格将出现持续上调。    需求回暖,2017年农药出口量价同升。全球农药行业低迷几年后,自2016年下半年开始复苏。从几大国际巨头的业绩看,经营持续好转,带动我国农药出口量价同升。据统计,2017年1~6月农药出口量达85万吨, 同比增长16%,出口金额共计23.67亿美元,同比增长21.1%。2季度单季度出口金额同比增长18.33%,较1季度增速16%进一步提升。从出口均价看,农药产品2季度出口价格有所上升,达到自15年下半年以来的新高。    投资建议:    第四批环保督查即将启动,浙江、山东等地环保不达标的中小农药企业或将受到影响,行业开工率进一步下降。另一方面,全球农药市场回暖,带动我国产品出口增加。目前草甘膦已经开始涨价,我们认为有望持续走高,并扩散到其他农药品种。建议关注相关农药上市公司,包括新安股份、扬农化工、长青股份、利民股份、江山股份、广信股份、辉丰股份、利尔化学等。

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