全球主要医药指数:A股医药白马股估值在合理范围内    2017年年初至今,全球大部分地区医药板块呈上涨趋势。香港中国内地医疗保健和纳斯达克医药生物指数大幅上涨领跑全球,其中香港内地医药指数跑赢大盘,纳斯达克医药指数跑输大盘。其他指数方面,标普500、彭博欧洲、德国医药指数上涨但跑输大盘,英国、日本、中国及台湾加权医药指数在大盘上涨的情况下出现下跌。    横向看全球主要医药上市公司的估值:基于创新等因素,均在其未来三年净利润复合增速的基础上享有一定溢价,A股医药白马股的溢价率相对其增长速度而言并不高,我们认为其估值基本合理。    海外医药公司二季报总结:创新药及新兴领域表现突出    2017年二季度,海外医药公司经营业绩有升有降。整体来看,创新型药企发展整体势头向好,但部分专利到期品种受仿制药冲击,市场竞争激烈,相关企业药物经营不容乐观。医药流通及保健品公司业绩表现低迷,医疗服务行业也表现平平,而新兴领域如精准医疗基因测序和手术机器人等企业业绩表现强劲,发展势头迅猛。    映射创新:全球首款CAR-T疗法获批,开辟人类肿瘤治疗新领域    8月30日,诺华CAR-T获FDA批准,这是人类历史上批准的首款CAR-T疗法。CAR-T被认为是人类最有希望攻克癌症的创新疗法之一,据推测,CAR-T细胞治疗未来的市场空间在350亿美元-1000亿美元之间。诺华CAR-T疗法临床效果显著,其获批将加速国内CAR-T产品研发和监管审批进程。建议关注国内CAR-T技术先进和临床进度领先的企业。    FDA与欧盟:新药和医疗器械获批数量强劲    7月-8月,美国FDA共批准6个上市新药和1个生物类似物,主要涉及肿瘤治疗和丙肝治疗领域;分别有11个新药和8个适应症扩大药物获得欧洲EMA正面评价,主要涉及肿瘤,乙肝、白血病和精神病等领域。此外,美国FDA在此期间批准了多款医疗器械,主要包括生物型心脏瓣膜、水晶纳交联透明质酸和外科手术机器人等。    风险提示    多个新药审批进展慢于预期带来普遍对创新类药企估值的压力;全球经济放缓给各国政府的卫生费用投入带来一定压力。

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