本报告导读:通信业经济运行情况稳中向好,固定通信业务拉动电信业务总量不断提升。    六月电信业务总体稳中向好。6月电信业务总体情况延续了1-5月趋势。现阶段,仍旧是网络流量和移动宽带用户的稳定增长驱动电信业务的总量提升。电信业务收入完成1264.00亿元;2018年上半年,电信业务收入累计完成6720亿元,同比增长4.1%,增速较1-5月下滑0.1个百分点。受微信语音、视频电话等移动互联网产品附加功能的影响,移动通话业务量呈下滑趋势,带动电信业务收入小幅下降。    固定通信业务增长趋势喜人,固定宽带普及程度将进一步提升。截至6月末,三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达3.78亿户,上半年净增2974万户。宽带普及提速深入推进,宽带用户持续向高速率迁移。随着“宽带中国”的继续推进,未来固定宽带业务将继续扩大,光纤接入用户总数、固定宽带普及程度将进一步提升。    三大运营商4G用户竞争愈发强劲,中国移动固定宽带业务持续增长。本月,电信、联通、移动的经营数据较上月有所不同,主要体现4G用户数量增量上。中国移动当月4G用户增加500.6万,环比增长0.8%;中国联通当月净增4G用户277.50万户,累计达20310万户;中国电信本月则有567万户的4G用户增加,累计达21731万户,环比增2.7%。中国电信增速最大,在未来5G用户资源积累上拥有潜力;中国电信固定宽带用户本月环比增加0.96个百分比,中国移动本月环比净增3.54个百分点,中国联通环比净增0.37%,中国移动增幅远超另外两家电信运营商。    光纤、光缆建设发展较快,通信能力地区不平衡将进一步改善。光纤宽带网络加速建设,光纤接入端口占比达86.3%。西部光纤接入(FTTH/O)渗透率保持领先,各省光纤接入(FTTH/O)用户占比差异呈缩小态势。未来,为完成“十三五”规划提出的全国98%行政村通光纤和宽带网络覆盖90%以上贫困村的目标,边远行政村、海岛光纤接入用户比例的将逐步提升。    投资建议:4G用户近一年来持续强劲增长,为5G时代打下了用户积累的基础;联通混改方案初现成效,混改资金使用效果良好,未来将与战略投资者不断推出新业务,促进业务模式转型。推荐标的:中国联通(600050.SH)。    风险提示:中美贸易战带来的不确定性风险;行业竞争加剧风险。

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