7月中旬以来,一系列政策信号显示货币和财政政策边际上趋于宽松,上周国务院常务会议也进一步释放了相对积极的政策信号。 今年市场持续弱势的核心因素之一与去杠杆有关,我们此前在中期策略报告中提出下半年市场反弹的重要动力来源于去杠杆的力度和节奏改善以及货币政策边际放松,7月初提出反弹孕育的观点,也是基于去杠杆节奏有望放缓、债务危机缓解的逻辑。    但我们认为近期政策宽松的目的仍然是为了控制金融风险,去杠杆虽然没有再次强调,但在企业部门高负债率环境下,去杠杆仍然势在必行,只是方式和节奏有所改变。    投资建议:我们认为市场仍处于箱体反弹行情中,内部环境悲观预期缓解,外部复杂环境依旧,建议精选优质个股和具备催化因素的板块,以中低仓位谨慎操作。可以谨慎关注银行、建筑、钢铁、煤炭等行业的低PE破净股,此外食品饮料、零售行业也有一定投资机会,市场中仍有不少2018年利润预计增长30%当前PE不足20倍的公司,短期规避生物医药行业。    风险提示:流动性趋紧,中美贸易摩擦加剧,海外市场波动风险,经济数据边际下行,债务风险加剧,房价大幅下跌

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