事件:    中国7月官方制造业PMI为51.2%,较前值下降0.3个百分点,增速继续放缓;中国7月官方非制造业PMI为54%,较前值下降1个百分点;中国7月官方综合PMI为53.6%,低于前值0.8个百分点。    点评:    1、7月制造业PMI走弱,贸易摩擦和天气因素是主因。7月制造业PMI环比回落0.3个百分点,贸易摩擦、天气等因素造成供需持续走弱,制造业增长态势疲软,短期生产预期偏悲观。    2、大中小企业景气分化仍不见好转。7月大型企业PMI回落0.5个百分点,但仍高于荣枯线;中型企业与上月持平;小型企业较上月回升0.5个百分点,大中小企业分化态势依然持续加重,“国进民退”现象加剧。    3、价格指数大幅下降,7月PPI同比回落。7月主要原材料购进价格指数环比大幅下降3.4个百分点;出厂价格指数环比大幅下降2.8个百分点,可能主要系基数效应以及原油价格走弱两方面原因所致。    4、非制造业PMI稳中走弱,总体景气度较高。7月非制造业商务活动指数较上月大幅下降1个百分点;但从长期趋势看仍处于53%以上的景气区间,总体保持较高的景气水平 风险提示:宏观经济下行、财政货币政策调整不及预期。

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