本期投资提示:    调研综指:7月申万调研综合指数继续下滑,从上月的0.48%大幅下降至-24.3%;库存指数小幅回升,从上月的-13.9%小幅升至-5.6%;当前景气度指数继续下滑,从-10.4%下降至-20.2%,对未来6个月的景气度预期回落,降至-2.1%。    指数解读:7月生产投资进一步走弱,消费同样回落,综合调研指数继续下滑。各样本行业表现均不同程度下滑,下游消费相较中游制造对指数拖累程度更大。而与往年同期数据相比,7月调研指数处于低位。从库存指数来看,汽车、二手房和煤炭库存由于销售不畅导致积压。而铜、钢材和家电库存有所小幅下滑,备库谨慎情绪所致。分行业来看,下游消费中,除二手房表现分化外,汽车和家电销量均下滑,汽车淡季更淡,空调旺季不旺。    下游消费预期未出现较大变动,家电预期乐观、地产预期稳定、汽车预期悲观。中游方面,工程机械和机床行业需求季节性走弱,但是同比仍保持增长,未来预期乐观;铜贸易订单进一步减少,汇率和经济因素使得预期偏谨慎;公路货运量继续下滑,运价持续低位,行业盈利进一步收窄;出口货代方面,非机电类产品出口量未受贸易战影响,不过行业预期因贸易战因素而趋谨慎。    值得关注的迹象:房地产中介:城市表现分化,三四线城市二手房成交同比下滑,一二线城市销量同比改善。一二线未来预期稳定;汽车经销商:订单和客流均持续惨淡,经济环境影响,购买力不足,库存上升,价格已在底部。全年预期仍偏悲观;家电经销商:气温和高温天数不及去年同期,空调等应季家电旺季不旺。不过,未来预期仍相对偏乐观;机床经销商:传统淡季,销量明显降低,但同比上升。南方环保政策仍趋严。不过需求较好且供给侧改革,未来预期仍乐观;工程机械经销商:销量季节性下降,同比保持增长。置换需求和下半年基建预期支撑18年整体乐观;铜贸易商:订单继续走弱,家电终端需求不及去年同期。预期仍偏谨慎,经济和贸易战不确定性导致;公路货运:货运量进一步下滑,淡季叠加天气影响。运价已处于低位。未来行业利润空间可能进一步收窄;出口货代:    出口量平稳,同比小幅增长,运价小幅上涨。非机电类出口目前受贸易战影响不大。贸易战影响削弱下半年预期。

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