趋势研判与行业配置: 上周前两天在国常会定调向稳增长倾斜、央行公布5020亿元MLF等政策利好推动下,指数放量上涨,周三以后,市场回归平静,缩量下跌。但截止周五收盘,两大指数整体上涨,创业板收跌。最新数据显示工业企业利润在PPI推动下维持高增速,预计PPI年内高点已现,工业企业利润增速或将随之边际放缓。政策方面,国常会定调向稳增长倾斜,随之而来一系列定向宽松政策逐步实施。美国经济延续强势,短期汇率存在一定贬值空间,美欧零关税将给我国出口带来负面影响。综合来看,我们认为短期市场受政策调整影响市场情绪会有所恢复,建议关注受宽松财政政策影响的大基建板块。同时,建议继续关注景气度较高的的火电行业。基于对经济下行确认,结构分化中新经济在政策支持下占优,我们建议继续关注消费电子、云计算等科技成长领域。    市场详情: 上周上证综指上涨1.57%,报收2,873.59点。板块方面,涨跌互现,涨幅前三的板块分别为钢铁(+8.05%)、建筑装饰(+7.40%)和建筑材料(+6.47%);跌幅前三的板块分别为医药生物(-2.93%)、电子(-0.77%)和休闲服务(-0.55%)。    工业企业利润增速或将边际放缓。1-6月规模以上工业企业利润总额累计同比增长17.2%,增速较1-5月加快0.7个百分点,主因上半年工业品价格持续抬升为企业利润增长形成明显支撑。分行业来看,传统工业产品行业利润发展态势受环保限产政策支持稳中向好,科技硬件制造业利润受贸易争端升级影响由增长转为下降。上半年工业产成品周转率呈下降趋势,去库存效果明显,PPI处于高位为企业利润企稳起到较好支撑。受去年PPI的高基数影响,预计随着下半年PPI的小幅下降,工业企业盈利增速或出现下行,但有国家一系列利好政策的支撑,总体来看下半年工业企业利润增速或边际放缓,无失速下滑风险。

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