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　　证券时报记者 朱雪莲

　　在今年疲弱的A股市场中，定增股东深度被套、定增股解禁前股价大跌等已屡见不鲜，如果在财报披露季叠加业绩利空，股价将进一步雪上加霜，这一幕即发生在天赐材料上，该股近两个交易日大跌16%。

　　1400余万股

　　定增股解禁

　　7月30日晚间，天赐材料发布非公开发行股票限售股份解除限售公告，公司称此次将有1417.47万股限售股解禁，占总股本的4.17%，限售股份可上市流通日为8月2日。

　　2017年8月2日，天赐材料向公司实控人徐金富、青岛国信资本等以41.62元/股非公开发行1492万股，募资6.2亿元，用于投资建设2300t/a新型锂盐项目、投资建设2000t/a固体六氟磷酸锂项目、投资建设30000t/a电池级磷酸铁材料项目等。

　　一年后，除实控人徐金富以外，其他定增股东所持股份即将解禁流通。不过，随着天赐材料股价步步走低，8月1日收报30.12元，考虑期间的分红，定增股东账面已浮亏约27%。

　　电解液行业下行

　　30日当晚，天赐材料还预告了上半年业绩。上半年，公司实现营收9.42亿元，净利润4.45亿元，较上年同期分别增加0.71%、151.67%，净利的大幅增长主要源于对参股子公司江苏容汇通用锂业股份有限公司（以下简称“容汇锂业”）会计核算方法变更以及处置容汇锂业股权导致投资收益增加，该因素影响净利润4.29亿元，若剔除这一因素，上半年净利不足2000万元，较上年同期下降91.10%。

　　公司解释称，扣非净利下降的主要原因为：（1）市场竞争加剧，公司电解液产品销售价格下降，导致毛利率下降；（2）纳入合并财务报表范围的子公司增加，导致期间费用增加，同时研发投入、人工、折旧摊销、银行融资费用增加。

　　事实上，继2016年连续快速增长后，天赐材料在2017年一季度净利就开始出现下滑，2017年全年净利同比下降23.11%，2018年一季度扣非后净利大幅下挫，同比下降77%。与此同时，2017年开始，公司资本开支显著加大，而经营活动现金流已变成负数。不过公司整体资产负债率不高，在一季度末仅为30%。

　　作为锂电池电解液行业龙头企业，天赐材料近年业绩下滑并非个例，而是电解液行业下行的一个缩影。受价格战影响，多氟多、新宙邦上半年净利均有不同程度的下滑。目前国内电解液主流价格在3.5万元/吨-4万元/吨，而年初电解液价格主流在5万元/吨左右，降幅达 20%~30%，行业利润空间不断被压缩。有分析师认为，随着盈利压力增大、小企业产能逐步出清，行业集中度将迎来提升。结合新能源车下半年销量有望崛起，预计下半年电解液价格将逐步稳定。

　　机构出逃明显

　　天赐材料在2016年一度成为机构的宠儿，近年业绩有所下滑，但股东中仍不乏机构。截至一季度末，前十大流通股东中有两只社保基金、两只基金及一只QFII。7月19日，天赐材料也获得广证恒生、红土基金、华鑫基金、中欧基金等多家机构联袂调研。在投资者关系活动记录表中，公司表示，现阶段国内电解液销量市场份额占比超过25%，预计下半年电解液价格与上半年相比，不会有明显的降幅。此外，公司一期产能为200万吨的原矿处理能力，选矿厂设在江西九江，预计在年内完成。

　　受定增股即将解禁以及上半年扣非后净利大幅下滑的双重利空打击，天赐材料7月31日即低开低走，快速跌停，昨日股价继续下挫，盘中一度跌停，收盘下跌6.78%。公开交易信息显示，7月31日跌停的甩卖主力是机构，卖出前五家席位都是清一色的机构席位，合计减持1.03亿元，买入前五家席位仅一家机构，买进926万元。

责任编辑：马秋菊 SF186

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