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　　8月2日早间策略

　　天弘基金：中小创或值得长线布局

　　天弘基金高级宏观研究员李云洁认为，近期召开的高层会议对资本市场最大的利好是强调了改革开放，对国际社会释放出积极信号。诸多信息显示，中国将进一步释放坚定支持贸易自由化、主动向世界开放市场的决心，将缓解6月以来因外部冲击而引发的市场担忧，有助于金融市场情绪改善。同时，大盘仍处在超跌反弹的磨底阶段，中小创或可长线布局。

　　助力高质量发展

　　李云洁分析，此次会议传递的基调与国务院常务会议一致，坚决不搞“大水漫灌”式强刺激，说明中央去杠杆防风险的大方向不变。而且资管新规的细则虽然略有放松，但是打破资金池、杜绝期限错配、净值化管理的大思路并没有改变。非标作为一大融资来源的功能并没有恢复，宽货币紧信用的态势并未根本改变。

　　李云洁认为，目前的时间窗口十分宝贵。当前和今后一段时间，全球经济还处在扩张周期，为去杠杆提供了较有利的外部环境。如果错过了这个时间窗口，几年后全球经济步入收缩周期，去杠杆的难度会更大。其次，去杠杆要淘汰一批资不抵债、扭亏无望的僵尸企业，通过去杠杆将僵尸企业占据的金融资源腾挪出来，用于支持新经济活动和承受融资难、融资贵的中小企业，更有利于长期的经济发展。

　　李云洁表示，这次会议提出“加大基础设施领域补短板的力度”，这里指的短板可能是十九大报告提出的目标：乡村振兴、精准脱贫、市政及环保。但这是在今年上半年基建增速大幅下滑的背景下出台的稳基建政策，并非又回到通过拉基建刺激经济的老路，因此预计基建板块和周期板块的反弹有限。反而是会议中提出的“增强创新力、发展新动能，打通去产能的制度梗阻，降低企业成本”明确了经济转型升级的大方向，高端制造和科技股或是未来数年的方向。

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责任编辑：马秋菊 SF186

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