本报告导读:2018Q2打新基金数量从497只降到了334只,连续两季度缩水,底仓成亏损最大来源,行业持续减配银行。新增推荐安车检测。    投资观点:上周市场分化,上证综指反弹,创业板指下跌,建筑、钢铁、建材引领反弹,医药则在疫苗事件影响下下跌。7月23日,李克强总理主持召开国务院常务会议,定调了下半年的货币政策和财政政策。会议要求保持宏观政策稳定,坚持不搞"大水漫灌"式强刺激。财政金融政策要协同发力,并指出下半年货币政策要松紧适度,财政政策要更加积极。政策的边际放松有助于修复市场情绪,投资者短期的悲观预期有所缓解,建筑、建材引领反弹走势。2018二季度打新基金收益遇冷,和一季度相比,打新基金数量从497只降到了334只,已经连续2个季度持续缩水,整体基金规模从2500亿降到了1500亿,总共缩水千亿。股票底仓成最大亏损来源,新基金赎回严重。从重仓行业看,银行连续遭到减持。(详见本周关注部分)本周关注:打新基金Q2观察。    (1)2018Q2打新基金收益遇冷,个数下滑到300余家。我们从市场上3000余只混合型基金中筛选了334只经常参与打新的基金,对底仓和收益情况进行了分析。和2018年1季度相比,符合参与标准的打新基金数量下滑明显,从497只降到了334只,已经连续2个季度持续缩水,整体基金规模从2500亿降到了1500亿,总共缩水千亿。    (2)股票底仓成为最大亏损来源,新基金赎回情况严重,部分产品面临转型。年初至今,334只打新基金的中位数收益为-0.74%,其中规模小于5亿的打新基金表现最差为-2.03%,规模介于5~10亿的表现其次为0.63%,而规模超过10亿的打新基金表现最好,中位数收益率为1.60%。从底仓收益来看,2018年以来沪深300累计跌幅超11%,上证50跌幅超10%。假设按照一个打新基金6000万的股票底仓来测算,则底仓亏损600万元。综合打新收益和底仓收益,2018年以来单边打新基金累计亏损在400万元附近(不考虑工业富联带来的增强),假设考虑到剩余配置为债券等固定收益后产品综合收益率约在-0.5%。整体打新市场由于受制于底仓下滑,导致整体收益不达预期,产品遭赎回的情况比较严重,已有部分产品转型。    (3)从重仓行业来看,银行连续遭减持。持仓上家用电器和食品饮料、医药生物成为持仓赢家,而银行行业排名下滑明显,说明已有不少打新基金减持了银行股,银行板块至今已经连续三个季度遭到减仓。    国泰君安中小盘重点推荐公司包括:“消费升级”组合:利亚德(300296)、盈趣科技(002925)、全志科技(300458);“技术升级”组合:凯乐科技(600260)、洁美科技(002859)、圣邦股份(300661)、英科医疗(300677);“增发并购”组合:合兴包装(002228)、安车检测(300572)。

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