结论与建议:    南京银行发布业绩快报,2018年上半年实现净利60亿,YOY增17.10%,业绩基本符合我们的预期。贷款方面增长较快,存款端相对增长乏力。在资产重定价的背景下,预计利息收入将持续贡献收入增长。资产质量方面,南京银行一直处于行业高水准,幷不断对利润增长支撑。本次定增失败,资本充足率方面的确有所承压,对后续业务开展产生一定的限制,给与“持有”的投资建议。    1H2018业绩基本符合预期:南京银行发布业绩快报,2018年上半年实现净利60亿,YOY增17.10%,业绩基本符合我们的预期。公司年化ROE达19.62%,在上市股份行中仅次于宁波银行,远高于同业。    贷款较快增长,存款相对乏力:从存贷款本业来看,1H2018贷款4361亿,较1H2017增长18.47%,贷款方面实现较快增长;存款方面,1H2018存款增5.69%至7613亿,增长略显乏力,弱于行业。    收入端边际改善,预计受利息收入推动:从收入端方面来看, 上半年实现营收135亿,YOY增8.62%,较1Q7.53%的增速进一步提升。我们认为利息收入将持续贡献,主要源于贷款的较快增长(YOY增18.47%)和息差提升:一方面上半年银行间资金水平整体处于较为充裕的状态,负债端成本相对较低,另一方面企业资金需求依旧较强,表外融资收缩背景下银行贷款溢价水准进一步提升,贷款正进行重定价。两方面原因使得公司息差有望进一步走强,这在一季报中已经有所体现(1Q净息差1.95%,较2017年年末提升10BP)。非息收入方面,由于去年基期较低,在代理及咨询、债券承销业务的推动下预计也保持较快增长。    资产品质持续向好,拨备高于行业平均水准:资产状况方面,1H2018录得0.86%,QOQ与YOY均持平,依旧保持在城商行中非常低的水准,持续支撑净利润较快增长。拨备方面,拨备覆盖率录得463%,在同行业中处于极高水准,拨备水准非常充裕。    盈利预测:公司贷款较快增长,收入进一步提升,且不良率依旧处于低位。不过我们认为目前定增失败对公司资本充足率的确会产生一定的压力,目前资本充足率8.09%,快接近监管最低要求7.50%,今后业务开展或受到掣肘。预计公司2018.、2019年分别实现净利17.00%、17.67%,对应113、133亿,对应PE6.33X,5.38X,PB1.00X,0.90X,建议“持有”。    风险提示: 利率上行超预期下息差收窄、资产质量超预期恶化

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