要点1:2018年分类评价结果公布,加强风控与合规管理能力,鼓励金融科技创新    今年券商分类评价共有13个加分项指标,覆盖了“券商持续合规状况、券商风险管理能力、券商市场竞争力”三大评价体系。合规管理能力和信息系统建设投入首次正式纳入加分项目,强化监管导向,两大加分项的引入对大型券商更加有利。    要点2:分化格局延续,强者恒强格局不变    与过去两年较大的变动相比,今年券商升降级情况更趋平稳。与去年相比,今年维持去年评级的有47家,出现降级、升级的券商各有24家。在新规加强对合规和风控评价力度背景下,招商证券、国泰君安和中信建投这三家券商仍然9年蝉联AA,因此,总体上我们认为强者恒强的竞争态势将延续,对于部分中小型券商必须以差异化发展才有可能实现突围,具体逻辑也详见我们前期的中期策略报告《强监管周期叠加重资产化共振致股价弹性衰减,预计部分龙头券商有望成功突围》。    投资建议:嬴者通吃,布局龙头券商 建议重点关注中信证券、华泰证券等龙头券商。    风险提示:业绩不及预期风险;市场大幅下跌风险;宏观经济不及预期风险;监管趋严风险。

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