随着互联互通的全面建立以及MSCI正式落地,海外资金已经成为A股资金供需格局不可忽视的影响力量,其对于A股投资行为与定价模式的重构不仅是长期事件,而且已经在发生。对外开放大势所趋的背景下,我们要接受外资对于股市生态的重塑,同时也需要将外资动向作为新驱动力纳入传统的行业轮动与配置框架。《陆股通周监控》系列报告意在定期追踪外资配置行为,以辅助国内市场的择时与风格研判。    1、总体配置:北上资金净流入规模环比提升,主板仓位上升,中小板仓位下降。上周陆股通净买入70.64亿元,北上资金连续四周净流入。从流入渠道来看,过去四周的时间里北上资金主要通过沪股通进入A股市场,沪市净流入额在多数时间里大于深市。南下资金方面,港股通净买入34.05亿港元,净买入额环比有所上升。上周,北上资金主板仓位结束两连降,上升0.52%至81.41%,中小板仓位则下降0.44%至15.27%,创业板仓位小幅下降0.08%至3.32%,仍在年内高位区域震荡。    2、行业配置:风格逆转,资金继续从消费流向金融周期。从北上资金调仓来看,金融、周期类行业继续净流入,消费板块则连续第二周遭遇大幅净卖出。电子、医药生物、食品饮料资金净流出额居前,分别为28.47亿、27.22亿、12.56亿;银行、钢铁、非银、建材则均被加仓超过15亿,分别达到24.26亿、21.95亿、17.97亿以及15.26亿。自6月下旬起,北上资金流入整体趋缓的同时,风格也发生明显转向。二季度国内消费数据下台阶,无疑对外资流入的趋势和结构产生了重要影响,叠加近期国内个别公司的负面事件冲击,消费板块在短期内压力不容忽视。而兼具业绩确定性和估值性价比的金融周期蓝筹股,则在某种程度上受益于北上资金从消费板块的撤离,7月以来钢铁、化工、房地产、建材、机械设备等周期类行业都连获大额净买入。    3、个股配置:持仓集中度创年内新低。头部重仓股持股占比显示持仓个股集中度继续下降,前二十大重仓股持股市值占总持股市值的比重下降0.73%至59.53%,创年内新低。上周北上资金继续流入金融、周期类个股,加仓额度最大的个股为海螺水泥、美的集团、中国平安、宝钢股份、招商银行等,净增持额均超过5亿元;陆股通净卖出额较高的个股多属于消费类行业,包括海康威视、恒瑞医药、青岛海尔、中国国旅、伊利股份等,净减持额均超过5亿元。    风险提示:贸易摩擦反复;经济失速下滑;宏观政策超预期变化。

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