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　　新浪财经讯 2018 年上半年公司实现营业收入333.97 亿元，同比增长38.06%，营业总收入352.51 亿元，同比增长38.27%，归母净利润157.64亿元，同比增长40.12%，扣非归母净利润158.84 亿元，同比增长40.82%。其中，单二季度公司实现营业收入159.31 亿元，同比增长46.40%，营业总收入168.56 亿元，同比增长45.56%，归母净利润72.57 亿元，同比增长41.53%，扣非归母净利润73.73亿元，同比增长43.68%。

　　逾800亿元账面现金 资金收益率约为2.2%

　　新浪财经分析半年报发现，2018年上半年账面货币资金为836.6亿元，扣除受限资金56亿元后，其不受限资金高达780.6亿元。这就说明贵州茅台沉淀了巨额的可用现金。新浪财经进一步发现，2018年上半年贵州茅台利息为18.5亿元。根据利息与货币资金余额相比，得出该比率仅为2.21%。2018年上半年，其净资产收益率为15.87%，2017年净资产收益率达32.95%，相比其较高的净资产收益率，这资金收益率显然很低。

　　资金收益率不高那预留巨额资金难道是存在重大支出计划？

　　新浪财经发现，其2018年上半年经营活动净现金流为177亿元，这说明其经营活动流入现金完全可以覆盖日常经营活动所需，并且还有巨额资金沉淀下来。

　　新浪财经梳理其2018年6月非募集资金项目情况（投资总额超过公司上年度末经审计净资产10%的项目）发现，其拟用 35.8亿元元投资建设酱香系列酒制酒技改工程及配套设施项目已累计投资16.5亿元，完成计划投资的46.16%，并且该项目完工程度达到80%左右。这说明，未来无需巨额资金投入；与此同时，其拟用41.4亿元投资建设中华片区第一期茅台酒技改工程及配套设施项目，已投入投入资金36.6亿元，完成计划投资的88.51%。这或进一步说明贵州茅台未来并无重大资金支出计划。

　　值得一提的是，2018年上半年，其购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金仅为7.16亿元。

　　股息率逐年下降  股息率A股排名第859名

　　据东方财富数据显示，贵州茅台在2015年年报时分红是每股派息6.171元（含税），股息率为2.54%；2016年年报时每股派息6.787元（含税），股息率为1.72%；而到了2017年年报时，公司拟每股派息10.999元，以8月2日收盘价682.05元计算，股息率为1.58%。三年多来贵州茅台股价持续上涨，但股息率竟逐年下降。

　　值得一提的，A股中，股息率最高高达25.12%，但是贵州茅台排名在3471家上市公司中，排名位居第859位。

　　经过上述分析，贵州茅台既无重大资本性项目支出，但同时账面沉淀的巨额资金又无法创造高额收益率。那通过进一步加大现金分红或许是回馈股东最好的举措。

　　贵州茅台逾800亿资金收益率约2.2%  股民呼吁请分给我们

　　在美股市场上，苹果回馈股东可谓是不遗余力，其中股票回购的金额远超现金分红。事实上，自从2012年宣布最新的分红计划以来，苹果差不多在每个财季结束后的一个半月之内就会向股东分红一次。

　　苹果CFO卢卡·梅斯特里（Luca Maestri）接受相关媒体采访时透露，在美国新税法允许企业以低税率将海外利润汇回美国后，该公司计划将净现金余额降低到“接近为零”的水平。他表示可能采取的措施通过并购、分红和回购等。但是贵州茅台拥有巨额现金与苹果公司的做法“迥然不同”，巨额的现金既没有加大分红，也没有用来回购，更没有用来收购其他酒企，而是将巨额资金存银行，该资金收益率仅为2.2%。

　　近年来，证监会一直完善上市公司现金分红相关监管规则，强化现金分红的约束力，督促上市公司健全投资者回报机制，对有能力分红而长期没有分红的“铁公鸡”严格监管，切实保护投资者特别是中小投资者的合法权益。监管层多次制定完善鼓励上市公司现金分红为主的相关政策。根据规定，上市公司实施配股、公开增发、发行可转债等再融资时，需满足近三年分红不少于年均可分配利润的30%的条件。同时，在税收政策方面，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。

　　有关统计数据显示，2007年至2016年，A股上市公司累计现金分红总额为6.14万亿元，同期净利润总额为19.5万亿元，现金分红率为31%。分红公司数量占比整体呈现上升趋势，由2010年的41.4%上升到2017年的70.4%。可见，在监管部门不遗余力地引导和政策鼓励约束下，市场分红生态正在逐步改善。

　　值得一提的是，中国神华2017年3月17日公布分红方案，总额590亿元的现金分红，按2017年3月20日收盘价计算，股息率高达16%以上，分红金额更是相当于该公司2016年净利润的2.6倍左右，中国神华也在3月20日一字涨停。中国神华上述方案披露后，高现金分红的上市公司，立即受到关注，证监会主席刘士余在会上还专门给点了赞。

　　值得一提的是，也有网友也对贵州茅台分红不满，第一是较低的股息率，第二将巨额资金存在银行表示“汗颜”。

　　这两点不满是否说明网友呼吁其需要进一步加大分红呢？无论是国际经验看，还是从网友“抱怨”看，进一步加大现金分红或许是回馈股东最好的举措。

责任编辑：公司观察

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