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　　中报眼|印纪传媒中期业绩降9成，实控人股票遭冻结风险大增

　　8月1日晚间，印纪传媒（002143.SZ）披露今年上半业绩，净利润仅有2000万元出头，同比下降逾9成，扣除非经常性损益的净利润更是为亏损状态。这是印纪传媒2014年底借壳上市以来中报业绩最差的一次。

　　显然这样的业绩并不理想，8月2日，该公司股票低开低走，盘中一度触及跌停，但尾盘被拉升，最终收跌1.89%，收报5.2元/股。但这样的股价或再度对该公司实际控制人及其一致行动人的股权质押构成威胁。

　　在7月20日披露的公告中，印纪传媒实际控制人及其一致行动人所质押的股票就已全部触及了平仓线，当时股价为5.3元/股。如今实际控制人所持有上市公司的全部股票又被法院冻结。对此，交易所已针对可能产生的风险进行了问询。

　　而印记传媒业绩大降、控股股东面临平仓风险等被认为将显著加剧印纪传媒的债务偿付风险。该公司将于今年9月8日兑付4亿元的短期融资券，而目前货币资金仅1.35亿元。此次债券兑付或许也让印纪传媒面临压力。

　　业绩大降，应收账款高企

　　2014年底，印纪传媒借壳高金食品登陆A股市场，自2015年中期~2017年中期营收和净利润均保持相对稳定且在亿元级别，但是今年上半年的业绩遭遇滑铁卢。

　　根据今年中报，印纪传媒上半年实现营业收入3.90亿元，同比下降49.36%。而在前三年中期，该公司的营业收入分别为8.29亿元、9.71亿元、7.71亿元。“一方面公司推迟了影视项目的发行时间，另一方面公司减少了需要提前垫资的广告项目。”印纪传媒如此解释营收下降的原因。

　　相较营业收入的下滑，印纪传媒今年上半年的净利润同比下滑幅度更大，为91.89%，仅仅录得净利润2170.43万元。而这些净利润中还有7119.51万元为非经常性收益，其中，1491.26万元来自政府的专项资金奖励，5639.25万元来自处置子公司形成的投资收益。扣除非经常性损益后的净利润亏损4949.08万元，同比下降121.74%。

　　而2015年~2017年的半年净利润分别为2.15亿元、2.60亿元、2.68亿元，即便是扣除非经常性损益之后的净利润也均不俗，除2015年上半年是1.66亿元，之后的两年扣非后净利润均在2亿元以上。

　　此外，该公司经营活动产生的现金流量净额为-2.72亿元，同比下降逾16倍。印纪传媒称，一方面由于公司营业额下降，另一方面由于受整体经济坏境的影响，客户回款周期加长所导致。

　　截至今年上半年末，印纪传媒应收账款达到21.43亿元，占总资产的48.08%，而去年上年同期末这一数据为15.45亿元。再看往年，2014年度~2017年度，该公司应收账款从11.95亿元一路增长至21.55亿元。

　　在应收账款的不断增加的情况下，印纪传媒在今年6月份拟对应收款项会计估计变更，在相应的账龄上减少计提坏账准备的比例，拉长计提坏账准备的账龄。此举遭到交易所问询，之后印纪传媒在7月25日召开董事会审议通过“取消应收款项会计估计变更”。

　　对于不断增加的应收账款会否使得印纪传媒发生坏账的风险上升，该公司证券部人士未直接回应，仅称“以公告解释为准”。

　　“受整体市场环境影响，2018年上半年，公司业务发展低于预期。”印纪传媒在总结今年上半年业绩大幅下降的原因时称。该公司从事的主要业务包括娱乐影视内容和广告营销服务。

　　这样的理由依旧被用来解释前三季度业绩变动原因，印纪传媒预计，2018年1月~9月净利润为2093万元~1.26亿元，上年同期为4.19亿元，同比下降70%~95%。

　　实控人股权质押违约+股票冻结，暗藏风险

　　面对不甚理想的中报业绩，在中报发布的第二日，印纪传媒股票低开低走，盘中一度触及跌停，不过尾盘开始拉升，最终跌幅为1.89%，收报5.2元/股。但是这样的股价，已对全数质押的实际控制人构成威胁。

　　第一财经记者发现，在印纪传媒借壳上市完成后不久，该公司实际控制人肖文革就在2014年12月10日质押了2450万股。2014年11月4日，印纪传媒100%股权登记在高金食品名下，完成工商登记变更手续。

　　此后便开始了一系列的质押，截至今年6月30日，肖文革持有印纪传媒约7.79亿股，占比44.04%，已100%用于质押。此外，肖文革的一致行动人北京印纪华城投资中心（有限合伙）（下称“印纪华城”）所持有印纪传媒的股份也全部用于质押；肖文革全资控股的印纪时代（天津）企业管理有限公司（下称“印纪时代”）持有印纪传媒的股份中有96.23%处于质押状态。

　　然而，在今年7月份宣告重组失败后，印纪传媒7月9日复牌开始连续遭遇7个跌停，股价从停牌前一日的12.09元/股跌至7月17日的5.79元/股，跌幅逾5成。

　　在7月20日晚间发布的公告中，印纪传媒回复深圳证券交易所问询函称，肖文革、印纪华城、印纪时代股票质押业务的融资用途均为其自身资金需求，目前全部质押业务均已触及平仓线。该公司当时表示，“实际控制人肖文革及其一致行动人正在与质权人积极协商，讨论处理方案。”但目前尚未看到相关进展动态。

　　7月20日，印纪传媒股价收于5.30元/股，相较8月2日的收盘价5.2元/股还要高，这意味肖文革及其一致行动人的股权质押触及平仓线的风险未消。

　　不过等来的是，肖文革所持股份被冻结的消息。7月31，印纪传媒公告称，控股股东肖文革所持有的上市公司股份全部被辽宁省大连市中级人民法院冻结，分16笔冻结，冻结日期均为2018年7月27日，冻结期为3年。

　　随即交易所发来问询函，要求印纪传媒说明肖文革相应股份被司法冻结的原因，说明该事项对公司生产经营的影响，并自查公司是否存在资产或者主要银行账户被冻结的情形；并要求说明截至目前肖文革及其一致行动人相应股份质押融资的到期违约情况，质权人的相应强制平仓安排（如有）；以及实际控制人针对前述事项拟采取的应对措施，前述事项是否会影响上市公司控制权稳定性。

　　交易所要求印纪传媒在8月3日前对上述问题进行回复并披露。8月2日下午，第一财经记者就上述事宜咨询印纪传媒证券部人士，他表示，公司方面正在准备相关材料，以看公告为主。

　　值得注意的是，去年9月印纪传媒发行4亿元的短期融资券。将于今年9月8日到期（兑付）。按票面利率5.9%来算，印纪传媒需一次付清4.236亿元。

　　根据上海清算所信息，上海新世纪资信评估投资服务有限公司（下称“新世纪评级”）于7月18日决定将印纪传媒发行的上述短期融资券列入负面观察名单，主要是基于该公司经营业绩显著下降、控股股东股权质押率极高、控股股东面临极大的平仓风险。新世纪评级认为，上述事项将显著加剧印纪传媒的债务偿付风险。

　　截至今年6月30日，印纪传媒货币资金1.35亿元，相较去年年末的7.23亿元，减少了近6亿元。对于是否存在债务偿付风险，上述证券部人士称，“目前没法回答，还是以公告为准。”

　　编辑：杜卿卿

　　

责任编辑：王涵

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