东方财富2018年中报点评:互联网券商标杆,零售财富管理龙头
基金销量翻倍驱动收入高增长,互联网代销龙头受益基金市场回暖:公司上半年业绩爆发源于基金代销及证券业务(经纪/两融)收入同步高增长,天天基金2018H1销售额3025.55亿元,同比增长9...
基金销量翻倍驱动收入高增长,互联网代销龙头受益基金市场回暖:公司上半年业绩爆发源于基金代销及证券业务(经纪/两融)收入同步高增长,天天基金2018H1销售额3025.55亿元,同比增长90.8%(其中“活期宝”销售额同比增长96.9%至1930.21亿元)。作为互联网基金代销龙头,上半年全市场货币基金规模增长(6月末份额较年初增长14.6%至7.7万亿),及一季度权益型基金热销带动公司基金销售业务显著回暖。收入角度,基金代销(金融电子商务服务)收入增长63.7%至5.84亿元,对应综合费率0.19%,较2017年的0.2%基本保持稳定。我们认为虽然基金代销市场竞争日趋激烈,但公司凭借流量优势+客户粘性,有望长期保持领先。 东财证券继续演绎高成长,预计二季度经纪/两融市占率持续提升:东财证券此前披露上半年手续费及佣金净收入同比增长43.9%至5.62亿元,利息净收入同比增长14.8%,考虑上半年二级市场行情冷清(股票日均成交额4409亿元,同比持平),我们判断东财证券二季度经纪及两融市场份额仍强势攀升(3月股票交易、两融市占率已分别升至2.2%、1.03%)。公司证券业务高成长源于线上引流+线下拓展经纪人,核心竞争力在于互联网券商成本端难以逾越的优势,市场回暖后公司积累的零售客户交易需求将高弹性爆发,长期而言市占率仍有较高提升空间。此外,东财证券中期净利润下滑11.7%,预计源于财务费用及员工薪酬支出带来的阶段性影响。 从互联网券商到零售财富管理,对标嘉信理财打开未来成长空间:公司近年来的战略核心是在流量龙头平台上嫁接多种财富管理变现模式,从最初的广告/数据延伸至基金代销(驱动第一轮业绩爆发)、证券业务(高成长性持续兑现),考虑零售端显著的流量优势和客户粘性,以及监管层对券商牌照发放意愿的收紧,中短期内看好东财证券成为国内具有稀缺性的零售券商最佳标杆。长期而言,结合公司各线财富管理业务的前瞻性布局(诸如基金管理、保险代理等尚未开展的业务),看好公司借鉴嘉信理财的战略转型成功经验,成为国内零售财富管理龙头。 盈利预测与投资评级:公司2018年以来强势确立业绩拐点,基金销售回暖+证券业务高成长带动业绩逆势爆发,中短期内期待东财证券市占率、业绩持续取得突破,长期坚定看好零售财富管理龙头发展前景。预计公司2018、2019年净利润分别为12.91、18.55亿元,维持“买入”评级。 风险提示:1)市场成交额大幅下滑;2)基金代销市场竞争激烈;3)东财证券市占率提升不及预期。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 2早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 3后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 4这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 53月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 6老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 7股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 8咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 9国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 10自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 11国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 12药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 13中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 144/23上午以28.25元买入中国海油(A股)300股,现总持仓数0.30万股,(中国海油600938)
- 15国际原油大幅反弹,中国海油逢低买入机会难得。(中国海油600938)
- 16这挣钱的速度海油自己开个银行不过分吧(中国海油600938)
- 17一季报已公布,现对海油的个人目标价进行调整。个人持仓中非卖品由0.24万股(由2(中国海油600938)
- 18参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 19省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 20华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 21长园集团无趣(长园集团600525)
- 22中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 23首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 24炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 25中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 26中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 27周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 28上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 29中发科技它来了(中发科技600520)
- 304月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧