沪指经过连续三周努力站上5周均线,上影线显示略有抛压,不过量能的放大又有进一步上升可能。上周受政策微调预期向好、央行5020亿MLF等利好影响,市场开局反应积极,连续两日均呈现放量上涨态势,但大盘随后展开盘整,开始逐步消化获利盘。国务院常务会议定调更加积极的财政政策,在社融、消费等领域下半年或将有更好的表现。A股依然承压于外部环境,但可以看出A股抗压能力已经得到进一步加强,从特朗普“表态”对5000亿美元的商品加征关税而A股市场没有明显反应来看,此时A股已经逐步转为向内寻求更稳定的发展,短期来看市场情绪明显好转。    政策微调基本确定,国常会表态“积极的财政政策更加积极”带来的边际变化助力基建和减税加速推进。从行情上来看,大盘已经经历连续三周的上行,7月整体基本处于反弹阶段。在此情况下七月底利好消息不断,从“一行两会”公布资管新规细则,到国常会确定政策微调,再到证监会完善退市制度,7月底的政策信号释放无疑是积极向好的。不过外部环境依然有较大的压力,人民币贬值、中美贸易摩擦等还会继续对A股反弹产生阻碍。    从中长期来看,消费和科技将是未来经济发展的主要方向,科技兴国是国家战略必须坚持进行的,短期国内科技行业或会受到行情影响出现波动,但从长远来看,科技仍然是积极向好的发展趋势,具有较大的成长和投资价值;消费升级是近年来我国着重强调的战略,2018年进入新时代后消费的重要性将更加凸显,同时在今年信用收缩,社融下降的背景下,主营消费类企业通常拥有较好的流动性,从基本面与业绩方面来考虑也具有较高的配置价值。总体而言,反弹不会一蹴而就,过程中的反复不可避免,但反弹基调已然明确,后市仍需关注量能变化及反弹持续性。    截至上周(2018/07/27)收盘,投资组合综合收益率为-2.25%。    风险提示:世界贸易摩擦加剧,流动性持续紧缩,人民币持续贬值,地缘政治风险推动避险情绪升温。

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