流动性作为投资者重点关注的指标之一,将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度,并及时发现其边际变化,为市场风格和大势的研判提供依据。    公开市场操作:净回笼3700亿元。2018年7月27日当周,央行公开市场未进行货币投放,7月23日至7月26日,每天分别有1700亿元、700亿元、600亿元和700亿元的7天逆回购到期,总计货币回笼3700亿元。    银行间利率:全面下行。2018年7月27日当周,银行间利率均下行。其中,Shibor隔夜利率下行6bp至2.28%,1天回购利率下行6bp至2.29%,7天回购利率上行15bp至2.80%;6个月票据利率下行15bp至3.50‰。2018年7月27日当周,各期限SHIBOR利率和各期限同业存款利率均下行。    国债利率:长短期国债利率分化,中美10年期利差收窄。2018年7月27日当周,长短期国债利率分化。其中,1年期、3年期和5年期国债利率分别下行15bp、12bp和2bp至2.90%、 3.13%和3.27%;10年期国债利率上行1bp至3.52%,10年期国开债利率上行5bp至4.16%。海外方面,美国10年期国债利率上行6bp至2.95%,中美10年期国债利差由0.62%下降至0.57%,德国和日本10年期国债利率分别上行至0.40%和0.10%。    信用债利差:各期限AAA和AA级信用利差均收窄。2018年7月27日当周,各期限AAA级信用利差均下行,其中1年期、5年期和10年期分别下行9bp、6bp和2bp至0.85%、1.05%和1.23%。1年期各级别信用利差均下行。5年期和10年期高评级信用利差下行,低评级上行。    外汇市场:人民币汇率贬值放缓。2018年7月27日当周,美元指数小幅上行至94.7,人民币汇率近期出现大幅贬值,但逐步趋于稳定,离岸人民币由6.78小幅贬值369个基点至6.82,一年期NDF由6.8小幅贬值135个基点至6.86。澳元兑欧元由0.63上行22个基点至0.64,澳元兑日元由82.63下行至82.16,避险情绪放缓。    VIX指数:小幅上行。VIX指数越高意味着投资者对未来的恐慌度越高。2018年7月27日当周,VIX指数小幅上行至13.0。    风险提示:海外事件冲击,宏观货币政策超预期变化。

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