事件    2018年8月2日,《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》征求意见稿发布。2018年空气质量改善目标为:2018年10月1日至2019年3月31日,京津冀及周边地区PM2.5平均浓度同比下降5%左右,重度及以上污染天数同比减少5%左右。这是继去年首次取暖季集中限产后,“26+2”城市的第二年取暖季限产。对比近两年方案,主要差异点如下。    点评    “26+2”城市限产草案提前落地,长三角地区和汾渭平原地区限产方案值得期待。根据国务院今年7月份发布的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,今年大气污染环保重点区域从去年的京津冀及周边地区(即“26+2”城市)蔓延至长三角地区和汾渭平原。“26+2”城市限产方案落地后,其他两个区域有望快速跟进。今年的限产城市从2017年的28个扩大到80个。涉及全国粗钢产能从2017年占比35%扩大至2018年的50%;涉及全国焦化产能从2017年占比30%扩大至2018年的60%。    限产50%区域增加天津、邢台两市,其它区域强制要求限产30%以上。错峰限产幅度方面,今年强制限产50%的城市在去年石家庄、唐山、邯郸和安阳的基础上增加天津和邢台。“26+2”城市中,新增2个城市涉及粗钢年产能1760万吨,强制限产幅度从去年的30%扩大至50%后带来日均铁水影响量增加1万吨。同时,今年除了明确了除高炉限产外,新增要求配套烧结、焦炉等设备同步停限产。“26+2”城市限产力度大致与去年持平,叠加全国限产城市扩大,今年取暖季粗钢限产总量扩大是大概率事件。    不搞“一刀切”,强调环保差异化限产。方案还强调了依据环保达标情况实施差异化限产。对全面达到超低排放要求的企业,除橙色以上天气限产50%外,其它天气可不限产;部分达标企业,按照排放绩效水平实施差异化错峰。草根调研了解,目前国内能够达到超低排放值的钢铁企业极少。且受制于改造工期和技术问题,大多数河北钢铁企业超低排放改造多在2018年年底才能完成。长期来看,环保水平将成为钢铁企业的核心竞争力之一。    供应收缩超预期,钢铁盈利下半年有望继续扩张。随着“26+2”城市取暖季限产方案落地,钢铁供应收缩预期再度升温。需求三季度预计平稳,供应端收缩持续扩大,钢铁盈利下半年有望继续扩张。建议关注相关标的:三钢闽光(002110)、方大特钢(600507)和新钢股份(600782)。    风险提示:环保政策变化,需求下滑风险。

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