1.动力煤:本周国内动力煤继续下跌,秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为592元/吨,周环比下降30元/吨;秦皇岛港库存711.5万吨,周环比下降4万吨;六大电厂日耗煤量均值为82.60万吨,周环比上升1.99吨。需求方面,7月27日-8月15日为中伏天,我国高温已持续半个多月,多地气温破极值,电网负荷压力大,多地出现限电情况。本周沿海六大电厂日耗保持高位,周日耗均值82.60万吨,周环比上涨1.99万吨,相较去年同期增加2.5万吨。水电方面,本周三峡入库流量均值为28571立方米/秒,环比上涨10.9%,相较往年同期处于高位。截止7月31日,六大电厂日耗量421万吨,相较7月初增长12%,该段时期六大电厂日耗增幅仅为4%(去年7月,六大电厂日耗增幅39%,重点电厂日耗增幅16%),今年“极北极强”的副热带高压使得北方异常高温更为明显,内陆电厂负荷相对较高。随着副高南退,南方地区高温持续或较往年偏长,短期来看,电厂日耗将保持高位。库存方面,截止2018年8月3日,六大电厂库存1534.63万吨,与去年同期相比上升319.59万吨,周环比上升39.1万吨,库存可用天数18.2天,环比上涨0.25天。从绝对量看,目前六大电厂的库存量处于6年来最高水平;从相对量看,电厂库存可用天数不在高位,同比上升1.95天。港口方面,近期北方港口堆存的大量蒙煤接连受到大雨、暴晒的影响,煤炭自燃现象频发,以及囤煤成本上升,曹妃甸港与国投京唐港发出清港通知。本期末,曹妃甸港与国投京唐港均出现库存下降趋势。供给方面,受到北方港蒙煤自燃影响,港口库存处于高位,贸易商采购和发运积极性下降显现,煤矿销售量下滑。进口方面,澳洲5500大卡$ 68-69,周环比下降$3-$4;印尼3800大卡$44左右,周环比下降$3.5,受人民币贬值影响,进口煤价格优势减弱,国内目前对进口煤需求较低。综合来看,高温天气下本周日耗高位运行,短期来看电厂日耗有望继续保持高位,且有进一步上行空间,考虑到电厂、港口库存高位,及近期港口清港行为,短期煤价仍有压力。    2.焦煤:本周京唐港主焦煤价格为1700元/吨,周环比下降30元/吨。总体上,本周国内炼焦煤市场偏弱运行。需求方面,本周焦企综合开工率77.41%,周环比下降0.88%。下降主要集中在华北地区(-5.19%),主要由于山西地区启动环保自查,晋中、长治、临汾等地焦化限产幅度在20%左右。焦企开工率的下降影响焦煤的下游需求,后续需关注蓝天保卫战的执行力度。库存方面,从绝对量来看,本周国内110家样本钢厂炼焦煤库存合计762.29万吨,环比下降12.18万吨,同比增加47.26万吨;国内100家独立焦化厂炼焦煤库存754.62万吨,环比下降13.83万吨,同比增加53.67万吨。从相对量来看,本周钢厂焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.18天,环比下降0.24天。总体来看,目前焦化厂、钢厂焦煤库存不在低位,随着环保政策的推进,焦企、钢企的限产执行对焦煤的补库积极性产生影响。供给方面,山西地区环保检查依然较为严格,部分地区受环保影响,选煤厂处于关停状态,影响部分产量的供应。综合来看,焦炭价格已开启提涨模式,或对焦煤价格形成一定支撑,后续需关注下游焦炭市场价格走势和焦企环保限产情况。    3.焦炭:本周天津港一级焦平仓价为2250元/吨,周环比上升100元/吨。本周焦炭市场运行稳中偏强。河北、山东、山西地区部分焦企焦炭价格上涨,幅度为50-100元/吨,其中,山西地区部分焦企实行第二轮提涨,累计涨幅150/吨。需求方面,受环保影响,本周高炉开工率66.99%,环比下降0.28%,其中,唐山地区由于排污攻坚的行动的持续展开,河北地区的高炉开工率受到影响(-0.63%)。而本周钢价继续上升,钢厂生产积极性较高,对焦炭的需求较好。库存方面,本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计422.08万吨,环比下降2.87万吨,同比下降12.95万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计26.35万吨,环比下降11.79万吨,这是继7月份以来焦企焦炭库存的首次下跌,且处于近五年来的最低水平。总体来看,钢厂、焦企焦炭库存均不在高位,且均处于下降趋势,说明下游需求相对稳定,且焦企出货较为顺畅。供给方面,本周焦企综合开工率77.41%,周环比下降0.88%。后续随着河北、山西等地陆续推进超低排放设备改造行动,以及环保督查范围的逐步扩大,预计焦炭供给或进一步收缩。综合来看,本周钢材价格继续上涨,钢厂利润较好,生产积极性较高,唐山限产对焦炭需求产生了一定的影响,焦炭本身的限产对供给端有所收缩。短期来看,焦炭价格已开启提涨模式,在需求相对稳定的情况下,供给端收缩幅度预计加大,焦炭价格有望继续上涨。    风险提示:宏观经济大幅下滑,煤价大幅下跌,环保限产执行不及预期,进口煤放开,气温不及预期,先进产能大量释放。

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