热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端

　　新浪财经讯 近日，三诺生物发布2018年中报，上半年公司实现营业收入7.61亿元，同比增长54.41%，归属于上市公司股东净利润为1.68亿元，同比增长79.65%。扣非后净利润1.36亿元，同比增长58.19%。然而这份靓丽的财报并没有给投资者带来信心，发布中报后首日股价微涨0.23%，之后连续三天不断下挫，累计跌10.13%。

　　事实上，这份财报背后也暗藏诸多隐患，核心业务增速放缓，新业务能否顺利成为公司新的发力点，此前主攻零售市场，今后能否在医院市场分得一杯羹，均有待考验。

　　核心业务增速放缓 新业务或拖累毛利水平

　　三诺生物成立于2002年，是一家致力于利用生物传感技术研发、生产、销售快速检测慢性疾病产品的高新技术企业。

　　目前公司的营收来源包括血糖监测系统和血脂监测系统两大业务板块，公司原业务主要是血糖监测系统，今年上半年将子公司三诺健康管理纳入合并财务报表范围，经营业务按照产品分类增加了血脂检测系统，单看母公司的血糖监测业务，实现营收6.01亿元，仅较上年上涨24.06%。对比历年情况，该项业务2017年上半年涨幅达到43.63%。

　　而今年新纳入的血脂检测业务，毛利率为55.43%，低于公司原业务血糖监测系统64.53%的毛利率，意味着随着未来新业务占比的提升，或将拖累公司整体的毛利水平。

　　值得注意的是，血脂检测等新业务的市场推广，也增加了公司的销售费用支出，上半年销售费用2.07亿元，同比增长64.86%。相较而言，公司上半年的研发投入仅5678.27万元。

　　今年上半年，公司的应收账款出现大幅增长，较上期末增加1.57亿元，增幅104.78%，主要原因则是新产品的推广给予客户更长账期所致。并且若公司开拓医院渠道，以医院较强的议价能力，回款速度也自然会下降。此外，公司上半年存货较上期末增加1.45亿元，增幅225.28%。

　　据了解，目前国内血糖检测仪市场，医院渠道基本被强生、罗氏、雅培等外资企业所占据，国内品牌则主要集中在零售渠道，品牌众多竞争激烈。

　　三诺生物主打产品血糖仪主攻零售市场，而医院市场则相对薄弱，零售为主的销售模式也决定了公司历年的经营性现金流均表现优异，但今年上半年公司现金流却出现了由正转负，一方面应收账款及存货的大幅增加，吞噬了公司的现金流，另外合并报表以及为联营企业心诺健康贷款提供质押担保使资金受限也是主要原因之一。

　　海外并购标的亏损 大股东几乎质押全部股权

　　为了完善产品结构，同时扩张海外市场，三诺生物选择了国际并购这条“高大上”的路，2015年下半年，三诺生物联合大股东及投资机构设立两家“上市公司+PE”模式并购基金，分别是心诺健康、三诺健康，之后心诺健康收购了美国Trividia公司，三诺健康收购了美国PTS公司。彼时，三诺生物持有心诺健康25%股权、三诺健康35.02%的股权。

　　但标的的经营情况却不容乐观，今年上半年，心诺健康实现营业收入4.75亿元，净利润亏损4183.52万元，三诺健康实现营业收入1.9亿元，净利润为990.28万元。

　　去年下半年，三诺生物启动对三诺健康剩余的64.98%股权收购，今年2月完成收购，PTS完全注入上市公司，而这起并购也为三诺生物积累了大量商誉，截止中报，公司账上商誉为4.79亿元。

　　值得注意的是，三诺生物大股东李少波几乎质押了其持有的全部股权，截止中报，李少波共持有三诺生物26.77%股权，但累计质押的股份达1.2亿股，占比95.23%。

　　从股东情况来看，截止中报三诺生物前十大流通股东中，有两只全国社保基金产品，共计持股比例为3.68%。此外，三诺生物上半年也遭到了众多基金产品清仓减持，截止2017年底，基金产品持股数量共计5414.97万股，而至中报，持股数量仅剩2703.21万股。

责任编辑：公司观察

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。