核心组合:三一重工、杰瑞股份、先导智能、浙江鼎力、恒立液压、晶盛机电、诺力股份、中国中车    重点组合:徐工机械、杰克股份、埃斯顿、华测检测、新筑股份、克来机电、长川科技、璞泰来、荣泰健康、赢合科技、天奇股份、弘亚数控、建设机械。建议重点关注至纯科技。    本周指数及估值:7月30日-8月3日沪深300下跌5.8%,机械行业指数下跌5.5%。中信机械行业PE估值消化至近五年的较低水平,上周为37.81,本周为35.66。    本周专题:政治局会议再定调,看好工程机械及自主可控的新兴产业    中共中央政治局7月31日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。我们从会议内容出发,认为与机械设备行业相关的投资机会主要有:1)短期来看,基建是补短板的重要发力点。预计下半年开工量将保持高位,利好工程机械等基建相关投资领域,同时注重轨交主题投资机遇。2)长期来看,在贸易战加剧外部不确定性背景下,自主可控的新兴成长才是提高综合竞争力的重要源泉。看好半导体设备、锂电池设备等新兴成长领域。    2018H1基建投资增速触底,预计下半年开启反弹行情:1)2018H1公共财政收入同增10.62%,预计全年基建投资中国家预算内资金达2.5万亿以上;2)2018H1国有土地使用权出让收入同增43%,带动全国政府性基金收入同增36%,进而增厚自筹资金;3)国常会明确指出加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,下半年政府转项债大有可为;4)未被清库的合规基建项目开始陆续开工;地方政府债券发行额开始回升,年初几乎为零;5)根据我们的测算,中性假设下,1-7月全口径下的基建固定资产投资累计增速为5%,对应7月单月投资增速9.26%。    投资机会概述:工程机械:6月小松挖机开机时间维持稳定,优质龙头资产质量不断优化,行业需求维持高位。小松官网数据,6月中国区挖机开机时间为130.5小时,1-6月累计开机719.7小时,考虑到小松市占率由2017年6.73%下降至2018H1的5.39%、新机开机率更高,因此该数据基本反映合理的开工数据。在国常会和政治局会议后,基建投资加码和地产维持稳定的趋势明显、未来开工将保持旺盛,但在高基数背景下行业销量增速将逐步放缓,Q3行业增速仍有望达20%。预计7月销量10,000台、YoY+30%,18~19年销量预计超19万和20万台,不同品类设备逐次更新拉长更新周期,基建开工量维持高位且大宗商品采掘需求旺盛。1~6月国产挖机份额为54.3%,集中度进一步提升CR4=55、CR8=78。资产负债表修复后利润释放加速,重点龙头公司资产质量不断改善。重点推荐:三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械。    油服装备:油价回暖,重视油服投资机遇。受国际政治博弈、供需紧平衡、页岩油产能无法充分释放等因素叠加,油价今年仍然有望维持在70-80美金/桶高位。油价回升带动了资本开支回暖,油公司正在加紧对于长周期投资的布局。需求的改善带来了油服及设备毛利率的提升,2018年有望成为油服公司业绩全面向上的拐点。重点推荐杰瑞股份、关注中曼石油,安东油田服务。    半导体设备:国产化趋势势不可挡,全球设备支出连创新高。根据SEMI,2018Q1全球半导体设备支出170亿美元,同比增长30%;预计2018-2019年同比增速为14%/9%,实现连续四年增长并再创新高。国产设备已经全面进入28nm生产线,部分进入14nm生产线,有望充分受益于本轮国内晶圆厂投资。上游硅片开始进入密集扩产期,相应的设备公司具备较大弹性。重点推荐晶盛机电、北方华创,关注长川科技、至纯科技。    新能源汽车及锂电设备:特斯拉落户上海带动50万辆车增量,CATL大规模招标开启,LG化学启动南京扩建项目,银隆风险有限。7月以来利好消息频传:特斯拉公司与上海临港管委会、临港集团共同签约启动纯电动车项目投资,规划年产50万辆纯电动整车,中长期看将带动百亿设备投资;宁德时代大规模招标开启,加上时代上汽2019年投产产能有望超过20GWh;17日韩国LG化学的电池项目与南京江宁滨江开发区正式签约,预计将总投资20亿美元、年产动力电池32GWh,规划建设电极、电芯生产线23条,其中动力电池16条、储能电池3条、小型电池4条,计划于2019年10月量产、2023年全面达产;南京银隆在查封后2天解封,风险有限。    科恒股份在互动平台上表示,子公司浩能科技已经接到宁德时代9台高速双层涂布机设备采购中标的通知。这预示着本年度CATL大规模招标开启。此次招标涉及宁德、溧阳两大基地和时代上汽合资项目,预计超过20条线。我们认为:1)18年投资量小、19年招标量远超预期;2)招标时点超预期,大概率为其19年产能不足,需要加速放量。重点推荐:先导智能、诺力股份、赢合科技,受益标的:璞泰来、科恒股份、天奇股份等。    智能装备:国内6月工业机器人实现同比7.2%增长,2017国产机器人市占率首降。国家统计局公布的数据显示,6月份中国工业机器人产量为13777(台/套),实现了7%的同比增长。今年上半年,工业机器人产量累计增长24%。伴随外资机器人企业产能释放,国内机器人市场竞争加剧,采取过度价格竞争、而缺乏产品竞争力的参与者最终可能出局,行业竞争格局有望改善、不断向富有技术竞争力的龙头企业集聚。建议关注埃斯顿、中大力德、拓斯达等。    风险提示:上游资源品下跌,公司业绩不达预期,基建投资不达预期等。

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