光学镜头--从“传统”到“新兴”行业,产业在升级 光学镜头行业历史悠久,产业链较长,应用范围广泛且技术门槛高,是智能终端核心的交互方式之一。随着应用场景的不断拓宽与深化,光学镜头在设计、制造、精密加工上都在不断突破原有的技术边界。各种新工艺及新技术不断推动光学行业升级,并不断拓展新兴的应用领域,带来巨大的市场需求。本篇报告主要对整个光学产业链进行梳理,并寻找未来光学行业的发展方向。    产业转移趋势明显,国内厂商参与程度不断加深 随着国内厂商技术的不断进步以及下游需求的持续爆发,光学镜头行业经历了从德国日本向国内快速转移的过程。由于行业的高壁垒和高门槛,镜头行业头部公司优势愈发明显,集中度显著提升。在国内电子产业升级大背景下,国内厂商在光学产业链的参与程度愈加深入。    国内厂商打破垄断,向高价值的CIS和镜头环节突破 光学产业链中CIS的价值量最大,国内厂商通过收购豪威科技切入CIS领域。镜头则是国内厂商下一阶段投资的主要方向。模组端是国内厂商已经建立优势的领域,受益最高。滤光片领域集中度高,国内厂商优势明显。同时VCM也开始逐步打破日韩企业的垄断。    光学终端场景应用广阔,新兴需求持续爆发 应用范围不断扩充,双摄稳步渗透,多摄崭露头角,车载、安防市场需求不断提升。光学创新层出不穷,高像素,大光圈,小型化模组,3D sensing,潜望式结构等推动着光学行业的边界不断拓展,摄像头日趋微型化、智能化、专业化。光学行业的不断升级将开启人机交互的新时代。    国内相关光学企业有望受益光学升级,维持板块“超配”评级 国内光学产业升级趋势明显,国内企业以最贴近下游终端客户的模组为切入点,形成规模优势之后,逐步往产业链上游核心零部件如CIS芯片、镜头等领域延伸,实现产业升级。同时3Dsensing、汽车车载镜头等新兴需求的持续增长有望带动行业健康有序发展,推荐国内优势明显的镜头及模组领域的公司:欧菲科技、合力泰、联创电子等。维持板块“超配”评级    风险提示    1,光学行业升级趋势不达预期,下游需求不达预期。2,行业产能加速扩产导致光学产品价格加速下行。3,光学镜头新兴需求不达预期。

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