医药生物同比下跌7.62%,整体跑输大盘    本周上证综指下跌4.63%,报2740.44点,中小板下跌8.14%,报5942.00点,创业板下跌7.08%,报1481.61点。医药生物同比下跌7.62%,报7431.01点,表现弱于上证2.98个pp,强于中小板0.53个pp,弱于创业板0.53个pp。全部A股估值为12.50倍,医药生物估值为31.17倍,对全部A股溢价率回落至149.45%。各子行业估值整体回落,分板块具体表现为:化药28.95倍,中药24.84倍,生物制品48.60倍,医药商业20.07倍,医疗器械42.95倍,医疗服务90.12倍。    行业周观点总结    上周大盘整体下行幅度较大,沪指再次回落至2740点。7月31日,中央召开经济工作会议,“稳”字当头;8月1日,央行定调,把好货币总闸门;8月3日,中美贸易摩擦再次升温,中方决定将对美加征关税。国内金融风险的不确定性,叠加外部干扰因素,股市表现低迷。医药板块在大盘整体泥沙俱下中,不可幸免。同时,医药板块接连出现负面新闻,“疫苗事件”等使得医药板块短期内遭受重创,医药生物指数7月份整体下跌5.70%。本周,中药板块、化学制药板块表现相对较为抗跌,品牌OTC市场景气度提升、仿制药一致性评价持续快速推进等政策利好是其抗跌基础。    下周行业观点预判    随着“稳”字当头的工作基调,金融政策、货币政策、财政政策的积极调整,短期不确定性仍在,中长期而言有望积极向好发展。医药板块受短期负面消息影响而调整,部分基本面优秀的错杀优质股或存在修复机会。8月份进入半年度报告陆续放榜期,我们坚持建议密切关注中报业绩优异标的,及超市场预期个股。我们继续看好持续跟踪的中报业绩预期强烈板块:品牌OTC、刚性用药、医疗器械细分板块等。    8月月度金股:通化东宝(600867.SH)    核心逻辑:1、公司针对管理层变动的传言公告澄清:管理层稳定,生产经营情况正常。2、与Adocia合作布局两大胰岛素重磅品种,获得许可产品BCLispro及BCCombo在大中华区国家和地区等地的独家临床开发、生产和商业化权利,在国内胰岛素布局处于领先地位。3、我们预计未来3-5年公司重组人胰岛素系列仍有望实现20-25%的复合增长,持续驱动公司业绩增长;4.研发布局加速推进,甘精胰岛素重磅产品有望年底前获批,公司将迎来产品收获期。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.53、0.70、0.92元,看好公司长期发展以及打造糖尿病综合解决方案运营商的前景,维持买入评级。    稳健组合(排名不分先后,滚动调整)    华东医药、通化东宝、恒瑞医药、迈克生物、安图生物、片仔癀、上海医药、万孚生物、亚宝药业、长春高新、开立医疗    风险提示:市场震荡风险,研发进展不及预期,公司业绩不达预期,产品市场推广不及预期,政策趋严带来的监管风险。

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