本周议题我们继续围绕海外半导体公司中报披露展开,安森美在近日披露财报,提供了又一个季度的强劲财务业绩,超出了公司对所有关键指标的指引和市场一致预期。安森美今年来的高度景气状态验证了我们从年初以来一直强调的建立以模拟为跨年度投资主线的观点。同时辅之以8寸晶圆主线,超越硅周期的属性持续加强,解读公司指引信息,我们重点关注库存和交货周期,观察到公司建立战略性库存堆积原材料以备产品的供给,公司DOI在三季度将持续下降,预示行业趋紧程度持续加强;交期延长仍然在延续,预估到四季度有可能有所缓解,但短期紧张的供给不会改变。    有鉴于功率半导体市场供应链紧张带动大周期向上的驱动因素已经改变:由几年前的宏观经济和行业周期性推动改变为终端市场可持续长期增长驱动因素的推动。我们建议投资者积极关注8寸晶圆主线和模拟芯片产品公司。    台积电事件 台积电在8月4日发公告,公司于8月3日傍晚部分机台受到病毒感染,目前公司已经控制此病毒感染范围,同时找到解决方案,受影响机台正逐步恢复生产。受病毒感染的程度因工厂而异,部分工厂在短期内已恢复生产,其余工厂预计在一天内恢复正常。    根据了解的情况称:病毒来源是日系的硅片传输系统,受影响的产能约在7万片左右,主要生产制程集中在7nm和12nm,还有部分16nm制程。    我们预期本次事件对台积电及供应链整体影响在可控范围之内,有鉴于台积电有效积极的运营管理和整体产能利用率的水位下降,可有效迅速填补;同时按照台湾证交所规定,上市公司预估损失达股本20%或3亿新台币以上,才符合重大事件,必须举行重大訊息說明会,因为台积电仅需输入重大讯息,不须举行重大说明会,预估损失金额不到3亿新台币,占去年获利的不到千分之一。对供应链的影响,我们评估台积电会积极应对,因此在大客户上不会造成供货递延,包括但不局限于7nm的重要客户苹果/海思/AMD/英伟达等。    同时,我们注意到2季度以来台积电的库存水位较高,是几个季度的高点,我们判断会对公司库存有一定影响。    从战略意义上看,由于联电不再发展14nm以下制程,因此行业里有一个可靠的第二供应商对于应对此种突发事件会有格外的重要意义。从长期路线规划观察,我们看好中芯国际在先进制程上的发展和潜力。    风险提示:半导体投资不及预期,贸易战引发经济动荡超出预期。

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