钢铁:成材:7月钢材品种价格呈现走高趋势,淡季来临,但在徐州复产迟迟到来,唐山限产,环保趋严等情况的影响下,供给端的收缩大于需求端,钢材价格小幅上涨。与去年同期相比,当前价格相比去年同期的溢价优势正在缩减。原料:前期钢厂高炉限产,在转炉环节大量使用废钢,致使废钢价格走高,占原料成本的比重升高。库存:相比于去年同期,主要钢材品种合计库存高出5.46%,螺纹钢、线材在淡季库存去化,叠加去年同期淡季累库因素,库存差距迅速缩小。热卷库存虽在7月有所累积,仍小幅低于去年同期。    煤炭:2018年7月,随着动力煤消费旺季的到来,动力煤价格却在高库存影响下下降,国外价格也在国内价格带动下出现下降。随着7月底到8月初消费顶峰的到来,下游电厂日耗维持2017年相当的水平,但港口和电厂库存高企,需求证伪后,动力煤价格在7月下旬应声下跌。2018年7月,六大电厂日耗均值为77.41万吨,较6月份的69.64万吨/天有所上升,但较去年同期的72.14万吨/天依然高出5.27万吨/天,说明2018年以来需求强劲的趋势不改。随着伏天的到来,电厂最高日耗水平与去年同期接近,但部分需求或被水电替代。双焦层面,7月焦煤港口库存大幅攀升,与港口突然增加港杂费有关,港口靠泊的船只迅速卸货,使得库存骤升。部分蒙古焦煤发生自燃现象,使得贸易商不得不低价甩卖在手存货,价格在贸易商甩货情形下承压。    投资策略:钢铁方面,建议关注板材龙头鞍钢股份,穿越周期的行业龙头宝钢股份,中报业绩较好的安阳钢铁。建议关注产业一体化较高,受价格影响较小的中国神华,受益于海外动力煤价格回升的兖州煤业。中报行情下,建议关注中报向好的陕西煤业、山西焦化、金能科技。行业方面,中报业绩向好,但业绩炒作部分预期已被消耗,维持“同步大市”评级。    风险提示:钢材下游需求不及预期;煤炭需求不及预期;发改委行政干预煤价。

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