从7月PMI和部分行业数据看,工业生产仍在减速;终端地产销量有所回升,乘用车销售依然表现不佳,消费端数据跌幅扩大;中游行业供给端偏紧,钢铁、化工等行业库存仍处低位,工程机械以及重卡需求低迷;在经济下行压力增大以及外部环境愈发严峻的背景下,7月底政治局会议部署积极财政政策托底,但不会大水漫灌。本周中美贸易摩擦有升级的态势,叠加人民币贬值,市场整体风险偏好下降;但部分化工产品库存水平不高,供需结构良好,淡季也表现出了较强的价格趋势,弱势市场我们仍建议从以前两个维度关注化工周期的机会:1. 贯穿全年的行业供需反转的子行业:有机硅(新安股份)、PA66(神马股份);2. 二季度在需求集中释放后业绩环比改善,三季度旺季到来后盈利仍有向上弹性的低估值品种:涤纶长丝(民营大炼化)、PVC、煤化工等标的。成长股方面,建议持续关注下游进口替代空间大、具有持续成长性,自身创新能力强的新材料标的:飞凯材料、三孚股份等;逐步关注受益于上游材料上涨空间有限,盈利有望改善,收入端仍有增长的标的。    原油观点    OPEC原油产量创年内新高,贸易战持续升级将施压美国原油出口市场:本周EIA方面,截至7月27日当周,美国原油库存意外增加380.3万桶,其中库欣地区下降133.8万桶;精炼油库存增加298.3万桶,汽油库存下降253.6万桶。美国原油产量减少10万桶至1090万桶/日,炼厂开工率开工率增加2.3个点至96.1%;截至8月3日当周,美国石油活跃钻井数减少2座至859座。6月OPEC会议后国际原油供给全面走高,俄罗斯7月原油产量提升至1122万桶/天创30年新高,OPEC原油日产量增加7万桶至3264万桶创2018年以来新高,短期令油价承压;同时,本周中美贸易战继续升级,7月中国自美国原油进口量下降25万桶/日,本周美国原油出口量更是大幅下降约130万桶/日,在管道运能瓶颈和贸易摩擦的双重压力下,美国原油出口市场压力明显。另一方面,全球原油商业库存迅速下降,众多新兴市场石油生产国财力不足,无力大幅扩大石油上游资本支出,且判断沙特剩余闲置产能不多,我们认为三季度油价走平概率较大,但四季度仍有上行风险,下半年有望在70~80美元/桶区间宽位震荡局面。    风险提示:    国际原油价格大幅下跌通胀超预期加息风险

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。