食品饮料行业动态跟踪报告:复苏提速,格局优化,首推伊利
摘要:乳业2Q17呈加速复苏态势,带动板块营收增速修复,毛利率面临成本上涨仍好于预期,销售费用率趋于下行,板块业绩靓丽。伊利重新保持远快于蒙牛的增速,两强格局正加速向伊利倾斜。高端产品受...
摘要:乳业2Q17呈加速复苏态势,带动板块营收增速修复,毛利率面临成本上涨仍好于预期,销售费用率趋于下行,板块业绩靓丽。伊利重新保持远快于蒙牛的增速,两强格局正加速向伊利倾斜。高端产品受益消费升级,成为驱动乳业成长的主推力。我们认为行业复苏趋势可以延续,竞争有望继续趋缓,板块盈利能力或持续修复。伊利仍是当前最佳标的,精细化渠道优势&主竞品价格战趋缓,保障短期业绩高增长,长期有望走向行业单寡头,格局优势推动业绩持续较好增长。 乳业复苏正加速,整体业绩靓丽:自3Q16以来,乳业触底后持续回暖,2Q17再呈现加速复苏态势。分品类看,液态奶呈量价齐升趋势,奶粉实现触底回升。行业回暖下,乳制品板块营收增速持续向上修复,2Q17同比增17.6%,环比1Q17 5.4%改善明显。与此同时,行业较好消化原料、包材价格上涨的压力,毛利率仍保持稳定,2Q17 37.4%,较2Q1637.8%有所下滑,环比1Q1737.2%略有提升。而竞争强度也有所减弱,销售费用率趋于下行,2Q17 24.9%,较2Q1626.3%有所下降,环比1Q17提升1.9PCT。营收增速修复&费用率改善影响下,板块盈利能力改善,1Q17、2Q17扣非净利润分别同比+17%、+23%。 竞争格局加速优化,结构升级驱动龙头成长:伊利走出15-16年低迷期,重新保持远快于蒙牛和行业的增速,两强格局正加速向伊利倾斜。1H17,伊利液奶同比+12.7%,远快于蒙牛+6.8%、行业+7.3%的增速。三四线城市消费升级激发中高端需求,产品选择加速从基础奶向高端奶演变,拉动龙头明星产品高增长,结构升级成为龙头乳企增长的主推力。1H17,伊利重点产品增近31%,安慕希增30%以上,金典两位数增长,蒙牛液态奶也主要由特仑苏、纯甄、真果粒推动增长,1H17特仑苏同比增近10%,纯甄、真果粒增幅分别是35%和25%。 2H17值得期待,首推伊利。往后看,行业或整体呈“销量稳步增长、价格降幅收窄”态势,收入增速可以延续较好水平,毛利率虽受成本压力,但促销强度减弱&产品升级或使其整体稳定,销售费用率得益竞争趋缓而趋于下行,板块盈利能力有望继续修复,2H17值得期待。我们认为伊利是当前首选标的,精细化的渠道优势使得公司在下线城市以及高端产品推广上获得更快的增速,而蒙牛价格战趋缓或使公司综合快消竞争优势更为明显,短期业绩高增长的确定性最强。长期看,竞争格局正逐渐向有利于伊利的方向演变,格局渐变有望使毛利率、费用率持续改善,业绩有望在未来3-5年持续较好增长。 风险提示:乳业复苏进程低于预期;行业竞争加剧;奶价上涨超预期。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 2省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 3华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 4长园集团无趣(长园集团600525)
- 5中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 6首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 7炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 8中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 9中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 10周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 11上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 12中发科技它来了(中发科技600520)
- 134月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 14现在很多人说茅台酒有金融属性是硬通货,这纯属扯蛋,房产的经融属性不比茅台更强,你(贵州茅台600519)
- 15工行,石油,市值前三争夺战难解难分,今天工行奋力直追,又把石油打败了,想当大王谈(中国移动600941)
- 16贵州茅台最高涨幅3000倍+,价值投资者的福音,10年一遇,下个贵州茅台已产生!(贵州茅台600519)
- 17康美按时发布了年报,标准无保留,随时摘帽(康美药业600518)
- 18我认为我今天的抄底就是一个错误,就算当时在2.02卖了加上手续费我也只是亏个10(康美药业600518)
- 19你们可真是太操心,海南机场又不给你发工资,就哪点股票够精神损失费嘛,我给大家科普(海航基础600515)
- 20今年,海南将锚定封关运作这个目标开展攻坚行动(海航基础600515)
- 21清明假期海南接待游客153.10万人次旅游总收入19.3亿元记者从海南省旅游和文(海航基础600515)
- 22简谈几点感受,在外出差,没在电脑旁,简单写几句吧,欢迎大咖补充:1.03年利润4(天富能源600509)
- 23转让至中新建电力集团,转让价格为7.3元/股,合计约33.71亿元。(天富能源600509)
- 24方威指出,2023年钢铁行业不好,但通过全体员工的共同努力,四家钢厂都盈利了,其(方大特钢600507)
- 25我来分析一下方大特钢吧昨天卖出的人是不理性的怎么说呢,首先方大是属于特钢并不是地(方大特钢600507)
- 26蛮厉害的,小弟,大学时期就进军金融市场,多历练历练!虽不知道你学习的是什(长白山603099)
- 27鹏欣资源索赔案:这次不是“飞”得太高,是“摔”得太狠!(鹏欣资源600490)
- 28中金黄金226万吨露天开采矿山铜价创18年历史新高↑[上涨][上涨]二度季赚大了(中金黄金600489)
- 29中金黄金特大利好来了:内蒙古矿业五十七万吨钼矿钼价近期飙升11%↑[上涨][上涨(中金黄金600489)
- 30中金黄金在美盘上称为皇家黄金喔[上涨]↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨](中金黄金600489)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧