文/高云

　　黄山胶囊今日公布半年报，相关财务指标变动剧烈，公司净利缩水24%，与此同时，公司现金流骤降，投资现金流暴增。此外，公司IPO募资余额8600万放银行吃利息，公司股价上市后迅速冲高至83.46元，但随后一路下滑，对比来看，上市近两年市值缩水超7成，股价距离破发也仅一步之遥。

　　财务数据巨变

　　黄山胶囊发布半年度报告，公告显示，公司半年度营业收入1.46亿元，同比减少1.49%，归属上市公司股东的净利润2060万元，同比减少24.81%。此外，公司经营活动产生的现金流净额仅616.9万元，较去年同期缩减52.81%。

　　公司主要业务是，药用空心胶囊制造、销售，企业自产药用空心胶囊出口、企业生产、科研所需的原辅材料机械设备、仪器仪表及零配件进口。

　　对于公司净利润下滑的原因，公司称，1、篁嘉园新区项目一期工程投产折旧费、相关费用增加。2、受环境政策因素影响原辅材料价格上涨。3、医药行业受医保控费、抗生素限量、两票制等政策的影响市场竞争加剧。此外，对于现金流骤降，公司在公告中称，主要系本期购买商品、接受劳务以及为职工支付的现金增加所致。

　　主营业务指标出现剧烈波动，在营业收入同比下降1.49%的同时，营业成本同比增4.6%，销售费用同比增6.42%，管理费用同比增2.39%。此外，作为药企核心竞争力指标的研发投入出现同比下降21.52%的尴尬局面。黄山胶囊发布业绩预告，公司预计2018年1-9月归属上市公司股东的净利润2460.28万至4163.54万，同比变动-35.00%至10.00%，中药行业平均净利润增长率为24.53%。

　　有一项财务指标也引起了新浪财经的特别关注：财务费用。财务费用指标通常为正值，表明公司期间财务借款等产生的利息支出等财务费用，但黄山胶囊公司财务费用为-353.05万元，同比降2012.77%。用人话说，就是财务费用已经不是费用而是“收益”了。

　　财务费用=手续费支出-利息收入+利息支出-汇兑损益+汇兑损失+其它。可以看出，当利息收入及汇况损益的和大于手续费支出、汇兑损失、其它时，那么财务费用的数据是负数，反之，为正数。

　　一般性财务解释：财务费用为负的这类上市公司，较为突出的问题是———“资产回报率”低于“银行利率”。而公司又暂时找不到适合的项目，企业只好将大量资金存银行或拆借给他人。由此可见，公司财务费用为负的背后实际上是资产回报率低、资产结构不合理。不利于公司的可持续发展。

　　IPO余额8600万放银行吃利息

　　公司在8月8日的公告中称，公司IPO募资余额8604.86万元未使用，其中1000万购买7天通知存款，7000万做3个月定期存款，604.86万元为活期存款。

　　上市近两年 市值缩水超七成

　　黄山胶囊2016年10月25日上市股价16.42元，当日大涨42.29%，随后连续14个涨停板，股价攀升至上市以来最高价83.22元，随后再无翻身之日，股价一路下挫至当前20.10元，市值缩水75.8%．股价距离破发也仅一步之遥。

责任编辑：高艳云

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