基建加码预期,周期板块有望受益     2018年7月,全国制造业PMI为51.2%,较6月继续回落0.3pct,大、小型企业PMI均回落,中型企业PMI线下持平。同期美国ISM制造业指数58.1,处于扩张区间,但新订单指数跌至1年内新低。上周政治局会议仍然强调了积极财政,虽然货币政策预期略有收紧,但我们认为财政积极有利于基建投资的扩大,以及高端制造业的降本增效。由此,我们看好大基建相关的周期板块,如工程机械板块;高油价推动下的油服板块,和铁路投资相关的轨交板块;先进制造产业被认为是经济发展和产业转型的重要方向,由此,我们看好代表先进制造业的半导体、面板、锂电等板块的景气度持续。我们持续推荐:三一重工、杰瑞股份、恒立液压、浙江鼎力、北方华创、精测电子;此外还关注中国中车、大族激光、克莱机电、徐工机械。    细分行业观点:    财政积极利于基建投资,工程机械板块有望受益。宏观角度:政治局会议仍强调积极财政,我们认为宏观政策边际向好,有利于刺激工程机械的需求进一步提升,修正此前宏观过度悲观的预期。微观角度:2018H1挖机销量超过12万台,超市场预期;上半年连续多月工程机械销量超预期,主机厂和液压零部件公司都充分享受行业高景气度。我们看好工程机械板块,理由包括:1)基建投资加码预期,激发未来几年工程机械需求,延长板块高景气度的行业周期;2)宏观预期边际向好,利于板块估值提升。我们主要推荐龙头公司,包括主机龙头三一重工,和核心零部件公司恒立液压,关注柳工、徐工机械。    轨交板块:铁路基建投资+货增行动,提振板块行情。据财新网报道,为配合货运增长,铁路总公司计划未来3年新购置货车21.6万辆,机车3,756台,采购规模超千亿元。2018年1季度末,铁总实际采购机车437台,超全年计划360台;采购货车3.3万辆,超全年计划3万辆。目前轨交板块蛰伏于相对底部,我们提示三点边际变化包括:1)基建投资加码预期,有望提振行业景气度;2)“货增行动”激增轨交设备需求量,行业设备公司有望受益,实现业绩增长;3)高铁、城轨陆续迎来竣工里程高峰年份,车辆装备需求量有望提高。我们重点关注:中国中车、鼎汉技术、永贵电器。    半导体设备:大国重器,设备商受益于产业向中国转移。上周国内多条存储产线进行招标(福建晋华、长江存储、德淮半导体等),中标企业多为海外设备公司。另外中环领先项目,密集招标了大硅片后端加工设备,如:抛光机、减薄机、清洗机等,中标单位均为德国和日本公司,我们结合此前该项目规模招标4亿元左右的单晶硅生长设备来看,验证中环宜兴项目正快速推进,同时也说明国内半导体生长设备国产化进度稍快于加工设备。我们核心推荐北方华创、晶盛机电、关注盛美半导体。    油服板块:2018H1布伦特原油价格稳定在70美元/桶左右,国际四大油公司营收均有20%左右的增长,新一轮油价上涨周期进一步得到确认,高油价传导油服公司景气度持续提高,我们重点关注此轮高景气度油服行业的龙头公司。杰瑞股份发布2018H1中报,剔除会计因素外实际净利润为1.3亿元,实现高增长,但符合预期。我们仍看好公司长远受益此轮油服高景气度市场,从油服季节性和设备交付周期性看,下半年更能体现油服周期性复苏和业绩兑现。我们重点关注几个催化事件:油价进一步攀升,中石油压裂车组招标情况,公司海外增产设备订单落地情况。    风险提示:    中美贸易影响持续扩大;基建投资不及预期;国际原油价格大幅下降;工程机械企业坏账率提高;市场机械板块估值中枢下移。

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