7月挖掘机销量1.11万台,同比增长45.3%,超出市场预期    根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计,2018年7月,纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品11123台,同比涨幅45.3%。国内市场销量(统计范畴不含港澳台)9316台,同比涨幅33.2%。出口销量1786台,同比涨幅171.0%。    2018年1-7月,企业共销售挖掘机131246台,同比涨幅58.7%。国内市场销量(统计范畴不含港澳台)120492台,同比涨幅54.8%。出口销量10681台,同比涨幅118.7%。    大挖销量依旧保持较高增速,中、小挖销量同比增速回落    2018年7月,国内小挖(30t)销量1762台,同比增长42.6%,依旧保持较高增速,较6月增加2.3pct。    中泰挖掘机预测:2018年销量增速有望达30%以上    根据中泰挖掘机预测模型,我们预计2018年销量将达到18万台以上,全年销量增速达30%左右!我们预计2018-2020年挖掘机销量仍可保持较快增长。2017年挖掘机销量达14万台,相当于恢复至历史最高年份2011年(17.8万台)的79%左右。考虑到2011年进口量在3万台以上,表观消费量在21万台以上,2017年挖掘销量相当于年需求恢复至最高年份2011年的67%左右。    龙头公司三一、徐工挖掘机市占率持续提升三一重工1-6月挖掘机销量26488台,同比增长63.97%,2018年上半年累计销量市占率达22.05%。市占率稳占国内第一。徐工1-6月挖掘机销量13936台,同比增长87.72%,2018年上半年挖掘机市占率11.6%,市占率稳步提升。    近期国内宏观政策松动,稳内需,扩基建,助工程机械板块企稳基建和房地产作为工程机械的两大下游支柱行业,2018年基建投资增速下滑,房地产投资增速偏平。国家定向降准、新增MLF鼓励信贷投放等政策落地,7月31日中央政治局会议称要加大基础设施领域补短板的力度,基建投资有望反弹。若后期房地产及基建行业投资超预期,周期板块有望重新企稳。    工程机械:2018-2020年持续复苏;挖掘机、汽车起重机等陆续迎更换高峰我们判断挖掘机有望在2018-2019年迎来更换高峰期,混凝土机械、汽车起重机的使用寿命长于挖掘机2年左右,有望在2020-2021年迎来更换高峰,这一轮工程机械行业复苏持续性可能更长。    投资建议:目前政策松动,稳内需持续升温,有利基建和工程机械板块,我们坚定推荐工程机械龙头--三一重工(中泰1月,8月金股)、徐工机械(中泰2月金股)、柳工、恒立液压、艾迪精密。三一重工、徐工集团、柳工分别位居国内挖掘机内资品牌前3名,恒立液压、艾迪精密为挖掘机配套液压油缸和泵阀、破碎锤和液压泵阀马达等,成长性较好。    风险提示:周期性行业复苏持续性风险、基建及房地产低于预期风险。

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