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　　独家| 七连跌，这家公司让佳兆业面临爆仓危机

　　来源： 野马财经 

　　作者 ： 韩蕾 

　　2014年，佳兆业集团（1638.HK）曾濒临破产边缘。四年后，佳云科技的窘境又一次折射出了佳兆业集团的资金现状。

　　在A股行情整体不佳的背景下，两市有超过300只个股刷新了五年来的股价下限。

　　上市公司佳云科技（300242.SZ）也不例外。在近日的普跌中，它的股价也达到了近三年的最低点，一度跌至5.05元/股。

　　如果是普通的投资者，埋头装死，或许也能把这段时间熬过去；然而，对于佳云科技的大股东（穿透后为佳兆业集团）来说，频频下跌的股价已经连续7个交易日跌破了其质押补仓线6.04元/股。也就是说，倘若佳兆业集团不及时补充保证金，就会存在爆仓的风险。

　　要是忘记了爆仓有多可怕，请参照人在美国的贾跃亭。

　　100%质押股危机

　　佳云科技原名明家联合，主营业务为互联网行销。别说，它还真和乐视有点关系。

　　去年6月，明家联合曾将四家“乐视系”公司告上法庭，追讨超过6000万元的广告费和违约金。

　　在乐视还款遥遥无期的情况下，明家联合接到了香港上市公司佳兆业集团抛来的橄榄枝。

　　一系列筹备工作完成后，2017年12月5日，原控股股东、实控人周建林以协议转让的方式，将占总股本21.25%的股份转让给了现佳云科技第一大股东深圳市一号仓佳速网络有限公司（下称：佳速网络），并完成了过户登记。 

来源：佳云科技公告

　　当时披露的《详式权益变动报告书》中明确显示，“佳速网络是以优化股权结构、作为佳兆业集团下属持股平台公司为目的而建立的公司”。

　　2018年5月22日，明家联合的证券简称正式变更为佳云科技这个颇有佳兆业符号的名称。

　　在名称变更的前一天，佳云科技收到了深交所的关注函。在关注函中，深交所对公司控制权的稳定性进行了关注，并对双方股权交易款的支付以及大股东佳速网络100%质押股等情况进行了问询。

　　股权交易款好说，那100%质押股又是怎么回事呢？

　　原来，在今年3月7日，佳速网络已经将所持有的100%佳云科技股份质押给了东莞信托有限公司，用于补充流动资金。彼时，深交所就已经下发过一次关注函关注该事项。

　　佳云科技在两次回复函中均称，佳速网络质押股权的补仓线较股价具有安全边际，出现违约处置的可能性较低。

　　诚然，当时的佳云科技这样说是有一定道理的。根据公司此前披露的公告，按照质押基准股价7.55元/股预估，当股票交易价格低于6.04元/股时，佳兆业方面才需要补交保证金。

　　而在2018年3月，佳云科技的股价最高达到8.16元/股。尽管中间有小幅下跌，但是到2018年5月佳云科技股价仍然能维持在6元/股以上（除5月30日、31日）。整体看来，违约处置风险较小。

　　“天有不测风云”。自佳云科技披露2018年半年报业绩预测，称归属上市公司股东净利润比上年同期下降53.53%~38.35%后，佳云科技的股价就处于跌多涨少的状态。

　　近日，野马财经（微信公号：ymcj8686）发现，佳云科技的股价已经连续7个交易日收盘价低于6.04元/股。

　　“一般这种情况都是要补充质押物或者保证金，像佳云科技这种100%质押没法补充股票的，就只能交保证金。具体交多少还要看合同条款规定。”北京一家金融机构的王女士向野马财经解释。

　　这大股东的保证金到底交没交呢？野马财经致电东莞信托，对方称“没有最新情况。”

　　就质押股票是否有平仓风险，野马财经（微信公号：ymcj8686）同时联系了佳云科技相关人员，对方表示，“没有收到大股东的通知，目前质押股票是正常进行的，不存在其他风险。未来公司还是以主营业务为主，扩大市场。”

　　可股民显然没有上市公司如此有信心。在深交所互动易平台以及各种股吧里，都有类似“大股东爆仓”的问题和帖子出现。

　　佳兆业集团缺钱了？

　　说一千道一万，佳云科技的大股东到底会不会被平仓，还要看佳兆业集团是否能够缴纳保证金。

　　野马财经（微信公号：ymcj8686）发现，在房地产企业融资普遍被收紧的情况下，佳兆业集团的资金链看起来也不太乐观。

　　今年年初，在佳兆业集团2017年业绩说明会上，公司曾定下了2018年实现700亿的销售目标。然而，如今2018年已经过去了大半年，据佳兆业集团披露的公告，截至2018年6月30日，公司总合约销售约为人民币253.19亿元。如果按照这个进度，佳兆业集团想实现700亿目标的难度很大。

　　一方面是销售不佳，另一方面该还的债还是得还。据佳兆业集团2017年年报，其经营活动所得现金净额为负，资产负债比率为300.03%，借款总额为1111.73亿元，其中约221.7亿元需要在一年内偿还。

　　这也就意味着，佳兆业的债务偿还压力较大，公司今年的偿债目标金额几乎相当于上半年销售收入。

　　在这样的情况下，2018年7月，佳兆业集团发布公告称，要施行以股代息（用发行股份代替现金股息支付）。如果所有股东选择代息股份收取的话，佳兆业将减少7.16亿港元的现金支出。

　　对此，易居智库研究院研究总监严跃进对野马财经（微信公号：ymcj8686）表示，“目前房地产资金链的紧张程度是开始增加了，所以现金为王的意识开始增强，这也是当前地产企业需要看到的内容。”

　　在减少现金支出的同时，佳兆业集团全资附属公司在近日还向佳兆业健康（0876.HK）以1.93亿元的价格出售了持有公司的股权。

　　“对于佳兆业集团来说，出售此类股权或多或少是为了缓解资金的压力。总体上说，类似股权转让也相对是企业可以把控的地方，对于防范负债规模上升等是有积极的意义的。”严跃进补充道。

　　野马财经（微信公号：ymcj8686）就现金流情况向佳兆业集团发送了求证邮件，但对方在阅读后，截至发稿时仍未回复。

　　当然，佳兆业集团也试图进一步拓宽融资渠道。今年6月，佳兆业集团就试图推进下属物业公司独立上市。

　　公告显示，“分拆物业可以使物业公司直接接触资本市场以进行股份，或债务融资，为其现有业务及未来扩充提供资金。”

　　左手开源努力融资，右手节流以股代息。看来佳兆业集团手头确实并不宽裕。话说，100%质押的股票还得盯紧点，要不然乐视的债还没要回来，佳云科技的大股东就得换人，那就太不值当了！你觉得佳兆业集团还能撑的住吗？评论中留言吧！

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责任编辑：白仲平

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