第31周国防军工(中信)指数收益-8.39%,位列全市场倒数第5位。    本周行业最重要的新闻便是美国商务部公布出口管理条例清单中新增44家中国企业,新增企业包括航天科工二院、中电科14所、中电科38所等8个机构及旗下36家附属机构。受新闻影响,本周军工板块周三迎来一波大幅调整。    细观本次新增44家机构名单,主要聚焦在雷达、半导体、卫星通信等领域,美国的控制将限制这些公司获取美国商务部认为可军民两用的产品,并可能会让这些产品无法获取关键部件。    短期来看,本次制裁使相关产品面临重新设计定型风险,导致交付周期和部分产品性能受到影响;但考虑到军品生产往往有设置备选方案的习惯,以及年初贸易战和“中兴事件”的影响,我们认为大部分有进口产品的型号或已经着手进行替代方案,实际上的影响可能比想象要小。    长期来看,美国本次新增出口管制,可能只是新一轮对中国军工领域封锁的开始。然而,除去上世纪七十年代末到八十年代末的十余年时间外,以美国为首的西方国家通过巴统组织和《瓦森纳协定》长期持续对中国实施武器和敏感先进技术封锁和制裁。这种对中国的封锁长期来看效果有限,反而使中国建立了自力更生、独立自主的国防军工体系。我们认为,国防需求对一个国家来说是刚性需求,新一轮的封锁不会使国防需求有任何缩水,反而在传统的薄弱领域有望得到更大的投入与扶持,使国防军工体系全产业链向自主可控目标迈进。    我们认为本周是风险规避行情,市场对事件影响的理解有望随着时间推进而加深。维持对板块偏乐观的观点,看好短中期行情,短期看龙头,中期看估值和成长。维持军工板块“买入”评级。

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