报告摘要:    数据:    8月外汇储备30915.3亿美元,预期30950亿美元,前值30807亿美元。    点评:    1、中国8月外汇储备30915亿美元,外汇储备连续七个月回升,这也是中国外储在2014年6月以来首次七连涨。环比增加108亿美元,增幅较上月(239亿美元)收窄,主因在于外债升值遭到汇兑损失的对冲作用。    2、外债方面,7月末到8月末,美债、日债和欧债价格均有不同程度的抬升,其中10期间美债、日债和欧债收益率分别下滑18、70和19个BP,对外储形成正面贡献。    3、7月非美货币兑美元均有升值,外汇储备存在汇兑损失10-36亿美元。8月末美元指数较7月末下滑0.2%,相应日元、欧元对美元升值,对应上月末分别升值0.25%和0.57%,而英镑对美元贬值2.15%,对冲之下带来汇兑损失10-36亿美元。结合外债价格的升值表现,汇率变动造成的汇兑损失对冲外债升值,是8月中国外储虽有回升但环比增幅缩量的主要原因。另外,8月末人民币对美元汇率较7月升值1.96%,进入9月后人民币对美元升值趋势有所加快,中国货币政策面临外围压力明显弱化。    4、海外方面,美联储9月大概率不加息,欧央行退出QE转向紧缩的过程缺乏明确的步骤和方向,短期看来自外围货币政策紧缩的影响较为有限。    5、国内流动性上,9月流动性压力主要集中在中旬(同业存单到期),但公开市场操作缩量以及财政存款投放力度或高于去年同期,一定程度上能对冲同业存单影响,因此9月流动性压力与同为季末的3、6月相比变化不大,但季节性资金压力难免。央行态度仍是最重要的影响因素,今日央行超量续作MLF加上近期重启28天逆回购,央行确保资金跨季维稳的态度明显。未来央行强调“削峰填谷”平抑流动性波动的操作风格仍将持续,中旬流动性偏紧与加大“填谷”力度配合,下旬财政支出释放流动性与精准拿捏尺度的“削峰”相配合,维持流动性总体稳定。

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