新股发行维持低位,开板溢价显著上升。IPO市场第27次批文安排了2只询价新股发行,核准募资总额不超17亿元,其中康辰药业预计募资9.74亿元。于7月27日取得IPO批文的第26批新股郑州银行目前尚未招股,其经审计的最近一期(2017年6月30日)每股净资产为4.3355元,而截至8月7日其港股收盘价为4.16港元(折合人民币3.63元),我们预期该股将可能寻找更合适的时机发行。证监会核发IPO批文速度自4月份以来始终维持低位,平均每周1-2家,募资额除第15、16批次外均不超过30亿元,随着新股发行的减少,开板日溢价率显著提升,4月份以来单月新股开板溢价率均值均超250%,平均高出1-3月份开板溢价率均值约100个百分点,且在7月份创新高,达到331%。    六千万市值门槛仍占主导。第27批询价新股新兴装备、康辰药业分别采用6000万元、5000万元市值门槛,其中康辰药业是继第25批次新股捷佳伟创后再度出现的5000万市值门槛新股。截至8月7日,今年已发的59只询价新股5000万元、6000万元市值门槛数量占比分别为91.53%、8.47%,由此看6000万元市值门槛新股仍占据绝对主导地位。    A类均不低于50%。第27批采用询价模式的康辰药业、新兴装备对于配售对象的筛选排序均遵循“价、量、时”原则,将网下机构分为三类。在对优配对象的倾斜方面,A类获配占比均设置为不低于50%(含),同时B类均预设为20%。    AHP模型打分——新兴装备居首。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况,我们认为本批2只新股上市表现(即上市初期涨幅)依次为新兴装备、康辰药业。    本批建议持续关注新兴装备、康辰药业。新兴装备系军工领域高端装备制造的高新技术企业,是国内航空装备之直升机机载悬挂/发射装置领域最具竞争力的企业之一,其自主创新的多项航空装备技术和产品填补了国内空白,突破了国际武器装备关键技术的垄断和封锁,产品广泛应用于陆、海、空和武警部队,遍布五大战区部队,覆盖武装直升机、舰载直升机、特种飞机、无人机等机载平台,并在国庆阅兵、抗战胜利70周年阅兵、亚丁湾护航、国际军事竞赛“航空飞镖”、利比亚撤侨等重大项目或军事行动中得到应用。2015年-2017年及2018年1-6月综合毛利率分别为74.32%、74.50%、67.96%和71.83%,高出同行业可比公司约15~20个百分点,其中主要产品机载悬挂/发射装置毛利率均在80%以上。康辰药业是以创新药物研发为核心驱动力的高新技术企业,主要产品“苏灵”是目前国内血凝酶制剂市场唯一的国家一类新药,2012-2016年终端市场销售额连续五年排名第一;公司拥有多个新药产品和仿制药产品在研,其中包含4个国家一类新药、1个中药五类新药及2个仿制药,主要涉及恶性肿瘤、血液、妇科领域。

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