朱格拉周期引领新一轮资本开支周期启动。    自去年下半年以来,全球经济形势持续复苏,这在宏观数据和下游细分行业得到印证。今年以来,工控行业整体复苏,相关行业均好于预期,并且景气度可持续,我们认为,这主要得益于的全球新一轮朱格拉周期启动,叠加“供给侧改革”推动新一轮资本开支周期启动,带动制造业上游、中游盈利改善。新一轮的制造业设备采购和产业升级将推动工控行业持续复苏。与市场观点不同,我们认为这次行业复苏并非局部性、偶发性的,而是是全球性、可持续的,复苏周期在2-3年。虽然复苏过程中个别指标或偶有变化,但从长期趋势来看,工控行业相关公司盈利将保持高增长。    宏观经济指标向好,工控行业持续回暖。    PMI和PPI持续向上,美、欧、日、中PMI指数自2016年8月以来均位于荣枯线之上,国内外工控市场的复苏态势明显制造业景气度良好。PMI和PPI持续向上,反映制造业景气度良好。由此来看,全球和我国制造业复苏已成定局。工业企业产成品库存增速有所回落,工业企业利润增速维持高位。全社会和工业用电量持续增加,1-7月全社会用电量累计同比增速达到6.91%,其中,轻工业用电量同比增速达到6.89%,重工业用电量达到6.64%。制造业固定资产投资完成额继续回暖,通用和专用设备增加值今年7月分别增长11.5%和11.9%,增长势头良好。    下游行业持续高景气。    机床、包装设备增速向上,今年7月金属切削机床和金属成形机床产量分别增长5.2%和3.4%,景气度回升可持续。注塑机龙头海天国际和伊之密业绩高涨,上半年营收同比增速分别达到29.90%和44.77%,行业未来将保持平稳增长。资产投资完成额和进口额增速加快,纺织机械将迎来高增长,预计年增长率达到10%以上。锂电设备景气度和集中度提升,锂电龙头先导智能17年中报业绩超预期,锂电龙头17年中报业绩超预期。工业机器人伺服市场空间巨大,高端制造持续景气。电梯存量与增量上行,今年业绩增长或超预期。煤机乐观因素持续积累、量变终将推动质变。工业锅炉累计产量稳步增长,国内外增长势头良好。    推荐公司:汇川技术(工控龙头)、杭锅股份(余热锅炉龙头)、英威腾(工控弹性标的)

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