蓝光发展永续债55亿成A股房企占比最高公司|蓝光发展
长江商报 本报记者 江楚雅 实习生 陈康
负债率较高是当前A股房企的普遍现象,而永续债由于被计入权益工具,似乎成为房企调节负债率的利器。
2015年借壳上市的蓝光发展,一跃成为四川龙头房地产企业。截至2018年3月底,公司总资产1021.83亿元,较2015年末的562.44亿元增加了375.56亿元,成为A股第19家总资产规模突破千亿关口的上市房企。
上市三年资产破千亿,负债规模也同步攀升,长江商报记者梳理发现,蓝光发展近三年(2015-2017)及2018一季度负债分别为448.93亿元、593.55亿元、761.94亿元、817.35亿元,三年增长了368.42亿元。近三年资产负债率分别为79.82%、80.90%、80.00%。在A股当前139家上市房企,蓝光发展以79.99%的资产负债率排名第34位,高于行业中位数的63.3%。
值得注意的是,过去两年蓝光发展的永续债金额增长幅度位居行业前列。从2016年末的7.8亿元增至2017年底的45.53亿元,不到两年时间增长了4.84倍。2018年一季度,蓝光发展永续债再次增加10亿,余额达到55.5亿元,成为A股上市房企中,永续债占净资产比例最高的公司。
对于公司的经营与财务状况,长江商报记者联系到蓝光发展,对方回复称在半年报发布前公司处于缄默期,不方便接受采访。
上市三年总资产破千亿
蓝光发展,原名迪康药业,2015年之前主要从事制药以及药物研究。于2015年借壳迪康药业登陆A股,实控人旗下房地产业务注入上市公司。随后,上市公司更名为蓝光发展,房地产成为主业,成为四川地区的地产龙头。
2018年是蓝光发展完成资产重组的第三个年头。随着房地产业务占比提升,上市公司的资产规模迅速增加。截至2018年3月底,公司总资产1021.83亿元,较2015年末的562.44亿元增加了375.56亿元,成为A股第19家总资产规模突破千亿关口的上市房企。
借壳迪康药业时,蓝光集团和实控人杨铿预计,若重大资产重组在2015年实施完毕,标的资产在补偿期2015—2017年扣非后净利润预测数分别为8.03亿、9.35亿和11.56亿。
记者梳理发现,2015年,蓝光发展实现扣非后净利润9.01亿,超出业绩预期;2016年,蓝光发展盈利能力下滑,全年扣非后净利润为8.64亿,不达业绩预期。2017年扣非净利润13.37亿元,超出业绩预期。
此外,近三年蓝光发展销售额几近翻番,2015年,蓝光发展全年销售额为183亿;2016年,全年销售额为301亿;2017年,全年销售额已达582亿。从2016到2017,其同比增长率高达92.97%, 另一方面,销售面积亦增长强劲:2017年全年销售面积609.27万平方米,较上年同比增长达116.36%。
对于上市以来营收和净利双双大涨,蓝光发展方面表示,蓝光坚持实施以改善性住宅为核心的产品战略,在重点区域积极布局包括“雍锦系”、“公园系”、“林肯系”等改善型住宅,并于2017年进一步升级产品、推出“黑钻系”。这些项目在一定程度上提升了当地的住房品质、扩大了企业影响力,同时也提升了蓝光的产品竞争力,从而为业绩增长做出贡献。
土储超8成来自收并购项目
在调控趋严,融资渠道不断趋紧,多家房企发债被中止,四处“找钱”的当下,不少地产商通过收并购的方式实现快速扩张,并购已经成为蓝光发展“开疆扩土”最主要的手段,土储超8成来自收并购项目。
从拿地布局来看,蓝光发展的扩张版图已走出四川,加速全国化,在华北、华东、华中都开始布局。在拿地策略方面,蓝光发展总裁张巧龙曾透露,蓝光发展在并购拿地上占比超过七成,更看重长三角、珠三角和京津冀的市场。
其透露并购已经成为蓝光发展“开疆扩土”最主要的手段,且多以住宅为主,体量占比太大的商业项目暂不考虑,而且项目拿下后要具备快速开发资质。
长江商报记者注意到,2017年蓝光收并购模式扩张加速,在不到一个月的时间里,蓝光通过收并购方式至少已获取了4个项目,除成都项目外,还包括天津杨柳青项目、长沙岳麓区项目以及合肥肥东经济开发区项目等。
今年5月,蓝光发展获得6个土地项目中4个是通过合作开发或者收并购取得,部分项目获取成本较为低廉,其中徐州市丰县2017-38到41号四宗地块成本仅为450元/平方米。
蓝光方面表示,通过并购模式,可获得较低成本的可开发资源,有利于提高房地产项目盈利能力。蓝光发展在其年报中透露,截至2017年12月31日,公司非直接招拍挂项目的储备资源占比已超过85%。
一位匿名财经人士对长江商报记者表示,并购本身也是弯道超车的策略,并购优质的、暂时现金流有困难的项目,这样项目改造的成功率较高但成本也高。否则也有可能出现并购失败的情况。
“企业通过收并购的方式扩张,的确能够提升扩张速度,但同时也会出现债务问题和企业大而不强的问题。如果要实现企业的长远发展,应该做减法而不是加法,要不断回归核心业务,追求业务盈利是关键。”上述匿名人士表示。
成A股房企永续债占比最高公司
蓝光发展迅猛势头的背后,是债务的扩张和攀升。
长江商报记者梳理发现,蓝光发展近三年(2015-2017)负债合计分别为448.93亿元、593.55亿元、761.94亿元。资产负债率分别为79.82%、80.90%、80.00%。
最新数据显示,2018年一季度蓝光发展资产负债率79.99%,下降1.11%;经营现金流净额-24.85亿,同比下降1451.58%。可供对比的是,去年同期行业平均资产负债率65.38%,下降0.06%;行业平均经营现金流净额-6.79亿,同比下降23.49%。
负债率较高是当前A股房企的普遍现象,尤其是资产规模超过1000亿的19家房企,普遍高于70%,但更应该关注的是现金流。记者梳理发现,蓝光发展从2015年至2018年一季度公司经营活动产生的现金流净额分别为14.30亿元、-26.88亿元、75.54亿元、-24.85亿元。
蓝光方面解释称,2016年公司经营活动产生的现金流量净流出较大,主要是公司房地产开发项目规模增加导致支付的土地款、工程款较上期增加所致。2017年公司经营活动产生的现金流净额较大,主要是因为本期销售规模扩大;新增土地主要通过股权收并购方式获取。
为了融资和补充现金流,过去两年蓝光发展的永续债金额增长幅度位居行业前列。财报显示,从2016年末的7.8亿元增至2017年底的45.53亿元,不到两年时间增长了4.84倍。2018年一季度,蓝光发展永续债再次增加10亿,余额达到55.5亿元,成为A股上市房企中,永续债占净资产比例最高的公司。
蓝光发展副董事长、总裁张巧龙曾在2017海南博鳌房地产论坛上对包括长江商报在内的媒体记者表示,蓝光坚持规模与利润并重、有质量的增长模式。在注重模式的同时,蓝光更关注企业的负债结构和利润,讲究规模与利润并重,强调可持续增长。
“对于永续债来说,虽然不需要偿还本金,但实际上还是每年会发生相应的利息支出,所以总体上看,永续债项目其实也会带来一定的财务压力。总体上说后续也需要在此类债务工具上减少压力,或者说减少依赖。”上述匿名财经人士表示,由于被计入权益工具,永续债可以使得账面资产负债率有所下降,但本质上仍然是一种债券。并且在续期后还面临利率大幅攀升的压力。
根据2018年4月30日公告披露,蓝光发展累计新增借款已经超过上年末净资产的40%,借款余额为426.35亿元,较公司2017年末借款余额347.81亿元增加78.54亿元。
责任编辑:马秋菊 SF186
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 2早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 3后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 4这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 53月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 6老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 7股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 8咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 9国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 10自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 11国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 12药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 13中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 144/23上午以28.25元买入中国海油(A股)300股,现总持仓数0.30万股,(中国海油600938)
- 15国际原油大幅反弹,中国海油逢低买入机会难得。(中国海油600938)
- 16这挣钱的速度海油自己开个银行不过分吧(中国海油600938)
- 17一季报已公布,现对海油的个人目标价进行调整。个人持仓中非卖品由0.24万股(由2(中国海油600938)
- 18参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 19省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 20华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 21长园集团无趣(长园集团600525)
- 22中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 23首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 24炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 25中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 26中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 27周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 28上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 29中发科技它来了(中发科技600520)
- 304月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧