荣成环保IPO拟募资半年猛增12亿 盈利能力存疑|荣成
长江商报 本报记者 魏度
从预披露到预披露更新,时隔半年,拟募资飙升了12.68亿。
负债累累的江苏荣成环保科技股份有限公司(下称“荣成环保”)通过IPO...
长江商报 本报记者 魏度
从预披露到预披露更新,时隔半年,拟募资飙升了12.68亿。
负债累累的江苏荣成环保科技股份有限公司(下称“荣成环保”)通过IPO从资本市场抽血以化解自身债务的如意算盘打得太精,恐怕不会很顺利。
冠名“环保科技”字样的荣成环保并非一家环保类、科技类公司,而是一家地地道道的造纸企业。
借助国家淘汰落后产能、纸张大幅涨价利好,荣成环保账面上的净利润大幅改观,从2015年的.42亿元飙升至2017年的6.94亿元,2年暴增了15.52倍。然而,同期经营现金流净额异向而行,从2015年的5.23亿元暴跌至2017年的-2.68亿元。
净利暴增、经营现金流净额暴跌背后,是荣成环保面临较大的财务风险。
招股书显示,截至2017年底,公司资产负债率为64.37%,连续三年攀升,同期流动比率、速动比率都大幅低于同业可比上市公司均值。
值得关注的是,存在偿债风险的荣成环保应收账款持续增长,其约80亿元机器设备、土地等全部固定资产包括部分银行汇票处于抵质押状态,用于向银行借款。由此可见,公司举债空间极其有限。
此外,对比预披露及预披露更新的两份招股书发现,存在不少数据打架之处。公司冠名环保,却在报告期内多次因环保问题被监管部门处罚。
8月7日,针对上述问题,长江商报记者向荣成环保发去了采访函,并多次致电,均未获得回应。
数据打架 暴增净利或存虚胖
在纸张大幅涨价的助推下,荣成环保实现的净利暴增仍缺乏真实性。
荣成环保成立于2003年,主要从事牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸等中高档包装用纸的研发生产与销售,截至目前,其正常年份原纸产量达270.28万吨。
不过,对比公司两份招股书披露的信息,公司在描述前五大供应商及公司产销量数据等方面存在较大差异。
2016年,公司第一大供应商由同一实控人旗下的6家企业组成,而在更新后的招股书中,第一大供应商多出了一家天津华茂丰再生物资回收有限公司,达到7家企业。第一大供应商中多了一家企业,公司当年向第一大供应商的采购金额也多出4282.08万元。
不仅如此,同在2016年,公司的第四、五大供应商的名称及采购金额均不相同。
2015年,两份招股书披露的公司向第一、二大供应商采购的金额也存在较大差异,更新后的招股书要分别多出0.8亿元、0.02亿元。
即便在同一份招股书中,公司披露的数据也存在自相矛盾之处。更新后的招股书在披露公司产销量数据时,其在199页公布的公司两大产品牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸2017年的销量分别为131.64万吨、73.99万吨。而在523页在进行公司主营业务收入变动趋势分析之时,前述二者的销量分别为120.16万吨、63.53万吨。
此外,在披露2015年、2016年上述两主要产品销量时,前后数据也是自相矛盾。但在披露公司营业收入和净利润数据时,即便是两份招股书也是完全一致。
抛开核心经营数据令人存疑外,荣成环保的盈利能力似乎也存在失真之处。
2014年至2017年,公司实现的营业收入分别为43.82亿元、41.97亿元、52.15亿元、82.26亿元,2015年有所下降,近两年大幅反弹。同期净利润分别为0.33亿元、0.42亿元、2.58亿元、6.94亿元,近两年实现了惊人增速。
净利润暴增,同期经营现金流净额则在暴跌。2014年至2017年,这一数据分别为7.10亿元、5.23亿元、3.32亿元、-2.68亿元,这与净利润运行严重背离。而且,2014年、2015年,公司投资、筹资活动产生的现金流量净额均大幅为负。2017年,投资活动现金流量净额为-16.26亿元,但筹资活动现金流净额为20.30亿元。
对比这些数据发现,公司2017年净利暴增、现金流净额大幅为负颇为奇怪。
此外,2017年,公司应收账款高达12.59亿元,同比增加了5亿元。这也似乎说明公司净利存在虚胖可能。
机器设备土地全质押靠募资救急
时隔半年拟募资暴增12.68亿元,足以说明荣成环保的资金之渴。
去年12月19日,公司预披露时,其拟募资25.95亿元,其中18.34亿元用于湖北荣成年产35万吨牛皮箱板纸、30万吨高强瓦楞原纸项目,剩下的7.62亿元用于补充流动资金。
今年6月20日,公司在更新后的招股书中,拟募资总额增加至39.63亿元,增加了12.68亿元。募投项目中,原有实体项目不变,补充流动资金增至12.60亿元,另增加了8.70亿元的偿还银行贷款项目。公司解释称,未来3年,预计公司资金缺口为12.63亿元。
时隔半年拟募资总额激增12.68亿元,源于荣成环保被债务压得喘不过气来。
公司的资产负债率三连升,至2017年底达到64.37%,且远高于同业可比上市公司40.15%的平均水平。此外,公司流动比率、速动比率均低于1倍,报告期的财务费用率均大幅高于同业平均水平。
这些数据充分表明,公司存在较大的财务压力。
尤为令人关注的是,为了获得借款,荣成环保大量资产处于质押状态。截至2017年底,公司总资产为120.50亿元,其中非流动资产76.04亿元。预计在今年一季度达到80亿元。
根据招股书披露,截至2017年底,在公司所有固定资产净值中,房屋及建筑物和机器设备的资产净值分别为12.34亿元、52.04亿元,合计占比达98.09%。截至今年2月28日,公司质押金额合计达78.92亿元(含0.85亿元银行票据),除了无锡荣成名下位于武汉市江汉区的两套住宅及车库未被质押外,其余非流动资产全部处于质押状态。
不过,对于固定资产机器设备的质押,荣成环保在招股书中披露得较为模糊。
工商系统显示,无锡荣成以1840台单梁行车和14套造纸生产线进行抵押,对23.89亿元银行借款进行担保。湖北荣成以257台机器设备进行抵押,对18.84亿元银行借款进行担保。仙桃荣成以54台平扎机、特贴机进行抵押,对3300万元银行借款进行担保。这些抵押至少要到2019年6月以后才到期。
毫无疑问,在应收账款高企背景下,如果公司资金周转放缓,就面临着债务逾期、机器设备等抵质押物被查封拍卖的可能。此次募资还债,不啻为一场筹资救急之举。
号称环保公司却频触环保底线
除了债务沉重,号称环保公司的荣成环保还频频触及环保底线。
冠名环保的荣成环保是一家主营造纸的企业,且多次因环保问题被环保部门处罚。
最典型的一例处罚是子公司无锡荣成。去年7月7日,无锡惠山区环保部门现场检查发现,公司存在未履行环评审批程序而扩大生产规模、热分散工段油墨卸压口未安装废气处理装置、固定废物存放违规等诸多问题,公司因此受到24万元的行政罚款。
受此处罚影响,无锡荣成一年内无法取得国外废纸进口许可证,3年内无法享受资源综合利用增值税即征即退政策,且根据整改要求,其年产量不得超过91万吨,原纸产品将减产4.41万吨。
根据公司估计,上述处罚将使公司2018年至2020年的净利润分别减少约9535.20万元、4960.74万元、2480.37万元,合计达1.70亿元,其中,在今年就减少接近1亿元。
除了受环保处罚影响较大外,公司涉及的诉讼案也不少。
截至今年6月8日,荣成环保正在进行的金额在500万元以上的重大诉讼和仲裁有4件,均为客户拖欠的货款,合计为8257.14万元。这对些拖欠的货款,公司进行了全额计提。
除了公司诉讼缠身外,公司控股股东台湾荣成也正在进行两件重大诉讼案,主要为违反空气污染防制、违反土地管制等问题。
责任编辑:马秋菊 SF186
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 2早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 3后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 4这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 53月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 6老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 7股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 8咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 9国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 10自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 11国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 12药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 13中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 144/23上午以28.25元买入中国海油(A股)300股,现总持仓数0.30万股,(中国海油600938)
- 15国际原油大幅反弹,中国海油逢低买入机会难得。(中国海油600938)
- 16这挣钱的速度海油自己开个银行不过分吧(中国海油600938)
- 17一季报已公布,现对海油的个人目标价进行调整。个人持仓中非卖品由0.24万股(由2(中国海油600938)
- 18参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 19省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 20华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 21长园集团无趣(长园集团600525)
- 22中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 23首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 24炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 25中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 26中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 27周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 28上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 29中发科技它来了(中发科技600520)
- 304月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧