朱邦凌:吁请尽快修订上市公司股份回购制度
朱邦凌
证监会近日要求加大相关基础性制度的改革力度,抓紧完善上市公司股份回购制度,促进上市公司优化资本结构、提升投资价值。继鼓励分红之后,股份回购受到了监管层的高度重视。<...
朱邦凌
证监会近日要求加大相关基础性制度的改革力度,抓紧完善上市公司股份回购制度,促进上市公司优化资本结构、提升投资价值。继鼓励分红之后,股份回购受到了监管层的高度重视。
早在2005年,证监会就制定了《上市公司回购社会公众股份管理办法》,并在2008年公布了《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》,为上市公司积极回购股份提供了指引。A股市场曾出现过三次上市公司回购股份浪潮。今年以来,多家上市公司以大笔资金回购股份。数据显示,截至7月30日,已有165家公司发布了股份回购计划,回购规模上限达537亿元。大约100家公司实施了回购,回购资金规模已达124亿元,规模创新高。美的集团公告称,拟以自有资金40亿元回购股份,成为A股历史上最大规模股票回购方案。不过,A股上市公司股份回购制度在实践中暴露出一些问题,出了一些偏差。因此,当下急需结合A股的实情,修改完善十几年前制定的回购办法。
2005年股份回购办法规定:“上市公司回购社会公众股份是指上市公司为减少注册资本而购买本公司社会公众股份并依法予以注销的行为。”回购股份,对上市公司具有正向作用:一是使公司股价上升或者稳定公司股价,维护公司形象。股份回购注销以后,在外流通股份变少,股价自然水涨船高。二是提高资金使用效率。当公司可支配的现金流大大高于公司投入项目所需的现金流时,公司可用富裕的现金流回购部分股份,从而提升每股盈利水平,提高净资产收益率。三是作为实行股权激励计划的股票来源。四是作为上市公司反收购的有效工具。
环视世界,美国苹果公司本季通过股票回购返还股东200亿美元,将其股价推至高位,成为全球首家市值突破万亿美元的上市公司。再看港股,2010年以来港股公司回购金额持续增长,年均增速接近30%。全部港股公司2010年回购额仅为46.5亿港元,2017年总回购额达263.2亿港元。本轮集中回购从今年4月开始,近四个月内累计回购172亿港元,其中7月单月回购超100亿港元,创港股单月回购金额纪录。
对比境外上市公司的回购股份,A股上市公司的股份回购至少存在这样一些问题:首先,部分上市公司将股份回购单纯作为稳定股价的手段,作为救急之用。公司回购时机大都选择在股价急挫之际,希望能借此稳定股价。前期不少推出回购预案的公司,多存在股东大比例质押股权。有的公司希望通过股票回购稳定或提振股价,或许出于降低大股东股权质押爆仓压力的考虑。而由于限定了较低的回购价格,一旦股权质押危机解除,回购就不了了之。正因为与境外公司在股价上涨过程回购的逻辑不同,A股公司迄今少有在股价上升期推行回购股份的案例。
其次,以市值管理、员工股权激励为目的的回购占比高。A股存在大量因激励对象离职以及业绩不达标等因素而实施的股票回购,也就是这些回购几乎没有对二级市场上的股价产生正面影响。大多数A股的回购并没有减少股票数量,只是换了持有人,一旦市场行情好转、股价上涨,这些股票又会抛向二级市场。苹果等公司回购股票,都是直接将回购的股票注销,这样市场上流通的股份变少,每股收益提升,股价自然上涨。
再次,A股股份回购总体规模不大。今年上半年美国上市公司累计回购了逾6700亿美元股票,回购规模已超过2017年创下的5300亿美元纪录。A股回购金额虽然也创出了历史新高,但耗资仅135亿元。
还有,A股回购股票的上市公司结构也不太合理。提出回购计划的大多数是处于业绩成长期的中小企业,而那些处于成熟期的蓝筹股反而很少回购。上市公司回购股份,自然要求上市公司现金流充裕,而中小公司本来现金就不充裕,拿出一大笔钱回购势必影响公司未来的成长。因此,回购股份应以处于成熟期的大型企业为主。沪深股市不少蓝筹股有大量的账面现金,经营也进入了稳定增长阶段,不需要大规模扩张。为此,在相关制度设计上,应大力鼓励这样的上市公司在分红的同时,积极回购股份。
(作者系资深市场观察分析人士)
责任编辑:王栋
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 2早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 3后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 4这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 53月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 6老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 7股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 8咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 9国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 10自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 11国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 12药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 13中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 144/23上午以28.25元买入中国海油(A股)300股,现总持仓数0.30万股,(中国海油600938)
- 15国际原油大幅反弹,中国海油逢低买入机会难得。(中国海油600938)
- 16这挣钱的速度海油自己开个银行不过分吧(中国海油600938)
- 17一季报已公布,现对海油的个人目标价进行调整。个人持仓中非卖品由0.24万股(由2(中国海油600938)
- 18参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 19省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 20华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 21长园集团无趣(长园集团600525)
- 22中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 23首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 24炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 25中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 26中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 27周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 28上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 29中发科技它来了(中发科技600520)
- 304月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧