公司半年报业绩良好。核心业务磁微粒化学发光上半年装机量与试剂销售保持高速增长,生化业务中盛世君晖与百奥泰康经营状况良好,微生物业务增速稳定。公司已形成免疫+生化+微生物三大战略产品线,我们看好公司未来的发展前景。首先,我们看好核心业务磁微粒化学发光长期保持高速增长。公司拥有自主研发的化学发光仪器A2000和A2000Plus,并且有多项配套试剂。同时在研品种中,100速有望年底获批,为公司进军基层市场奠定基础,另一方面,600速仪器在研,预计2-3年后上市,将助力公司在高中低端市场共同发展。同时,随着配套试剂种类的不断增加,将进一步发挥仪器与试剂的协同作用。其次,我们看好公司流水线业务的长期发展前景。短期可带动生化免疫试剂产品放量,中长期可锁定客户医院生化免疫试剂供应,增强客户黏性,促进其选用更多的产品项目,进一步增厚公司业绩。再次,微生物检测产品中,Autofms1000质谱检测系统已于4月底获批,将推动该业务快速发展,进一步提升公司竞争力。最后,公司研发投入多年维持较高水平,研发产品种类丰富,助力公司长期可持续发展。我们看好公司未来业绩将保持高速增长,预测2018-2020年归母净利润为5.94/7.71/9.76亿元,对应EPS为1.41/1.84/2.33元,对应PE为45/35/27倍。给予“推荐”评级。    风险提示    高值耗材降价风险;核心业务放量不及预期;新仪器装机及配套试剂放量不及预期。

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