2017年上半年整体较好,但随冬季来临,全年达标承压,政策不断。京津冀13个城市中有10个城市上半年PM2.5平均浓度低于大气十条达标浓度。上半年PM2.5浓度仍高于全年要求均值的城市包括北京PM2.5平均浓度为64.6微克/立方米,17H同比上升0.4%;    天津72.4微克/立方米,17H同比上升12%。为落实目标,6月13日,环保部发布关于征求《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等20项国家污染物排放标准修改单(征求意见稿)意见的函,针对非电特点修改,涉及非电行业众多,大幅提升,标准趋向火电大气排放标准。环保部8月21日关于印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》的通知。    火电排放标准:相比欧盟与美国的标准,我国仍需细化,并且明确中长期的控制目标。欧盟指令将固态燃料大致划分为三类:煤、褐煤和其他固态燃料;生物质;泥煤,分别执行不同的排放限值。中国标准中针对固态燃料只有“燃煤”,其他固态燃料需要参照燃煤的排放限值执行。关于气态燃料,欧盟划分为一般情况、液化气、炼焦炉低热值气体、高炉低热值气体等,分别执行不同的排放限值。中国标准只将气态燃料分为天然气和其他气体,。    精细完整的分类将有助于科学控制污染排放密度和总量。平衡电力需求增长与污染物减排,明确中长期大气污染物排放总量控制目标。当前我国经济持续发展,伴随着对能源及电力的需求的不断增加,我国装机容量也保持增长,2016年的装机容量为16.5亿kW,火电装机10.45亿KW,2000年仅2.38亿KW,仅实行简单排放标准难以改善和缓解环境压力。    非电领域:1)水泥排放标准距美国仍有较大提升空间,监测指标也有待增加。我国水泥主要大气污染物的排放限值规定远高于美国,与欧盟标准水平相当。比较国内外制定的标准,中国对PM(颗粒物)SO2、NOx三项大气污染物的排放量限值为20、100、320mg/m3,相比美国的4、80、300mg/m3,标准更为宽松,尤其是颗粒物的排放浓度可以达到美国标准的5倍,未来下降空间巨大。此外,我国的监测指标项目也有待提升。目前我国水泥工业控制的大气污染物项目有SO2、NOX、颗粒物、氟化物、NH3、汞6项,美国标准额外包括二噁英、HCL、总烃等项目,欧盟水泥工业相关标准内的污染物项目还包括铅、钴、铜、锰、镍等重金属。未来国标提升空间巨大。2)中国钢铁行业颗粒物据国际标准提升空间仍大,且监测指标仍待增加。我国当前钢铁烧结排放标准PM为50mg/m3,特别排放限值为40mg/m3,远高于日本的4mg/m3、美国的12mg/m3与欧盟的30mg/m3。借鉴德国鲁尔工业区(单位产钢面积近河北五倍)与美国匹兹堡(世界钢都)两大钢城治霾经验,当前限产、错峰生产等应急措施最终将被环保产业技术升级所解决,未来有望开启节能环保治理需求。    新增市场龙头占比优势明显,超净增量市场中清新+龙净市占率63%,后续非电增量市场打开,龙头公司业绩值得期待。电厂废气排放行业集中度提升明显,CR5在14-16的2年内由77%提升至82%;其中清新+龙净两家龙头公司2016年市占率47%。但在自2015年开始执行的超净排放标准带来的增量市场中,清新+龙净两家合计占比63%,优势显著;我们预计在今年5月份出台的非电大气治理特别排放限值标准自京津冀开始执行之后,后续非电市场废气治理带来的增量市场中,龙头公司维持高市占率的预期强烈。按照我们的保守估算,仅京津冀钢铁废气治理,工程设备市场将达到100亿,后续非电增量市场空间巨大。    标的推荐:清新环境(非电提标新增市场,废水零排放落地,牵手中铝大单不断,17年21X)、龙净环保(高质量订单充足,未来大股东资源整合有望提升资金使用效率,17年23X)。

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