周行情回顾及观点    上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨2.00%、2.46%、2.71%,纺织服装板块跌0.57%,其中纺织板块涨0.23%、服装板块跌1.04%。    据中华商业信息中心,2018年7月份全国50家重点大型零售企业零售额同比降3.8%、较去年同期的正增长增速下降10.6PCT。二三季度为传统服装消费淡季,叠加宏观经济下行存在一定压力,整体消费表现不佳,服装短期亦承压。    参考国外经验,单个服装品牌并不一定与经济周期呈现相关,我们建议关注长期个股做大的机会与价值。品牌服饰行业自17H1开始复苏,体现在前期积累问题调整到位,企业经营质量和效率提升。另一方面,我国服装行业的人均消费水平和行业集中度明显低于国外行业,行业空间有待继续开发、龙头公司护城河尚在培育过程中。在短期行业被悲观情绪笼罩的背景下,我们建议不妨关注凭借产品力和品牌力可逐步走出的公司。    据海关总署,2018年7月纺服出口同比增6.02%、较去年同期提升3.92PCT,延续回暖态势。人民币汇率4月底持续贬值,人民币贬值给出口企业带来短期业绩弹性改善,建议关注鲁泰A、健盛集团、孚日股份、联发股份、百隆东方等。    上周国储棉轮出成交热情继续下降,7月以来棉花期现货价格继续小幅上涨。考虑新增棉花进口配额,我国棉花供需缺口仍存、且国储棉库存随着轮出库存水平处于较低水平,我们维持新棉花年度上行周期有望形成的观点,建议关注华孚时尚、新野纺织、百隆东方等。    行业公司新闻动态    CanadaGoose18Q1销售额增58.5%;Adidas18Q2净利润增20%;资生堂集团18H1净利润增153.5%;MichaelKors18Q1销售额增26.3%;WolverineWorldwide18Q2利润增167.1%。    对外合作:际华集团与陆军后勤部采购供应局签署战略合作协议;华孚时尚与中国农业发展银行新疆分行签署《战略合作协议》,获得不少于258亿元的授信额度(3年);日播时尚与于都县人民政府就投资智能智造研发产业园项目达成协议。    18H1业绩:森马服饰营收增24.80%,净利增25%;安正时尚营收增20.33%,净利增25.56%;健盛集团营收增64.47%,净利增69.89%;航民股份营收增19.87%,净利增14.19%。    行业数据汇总    328级棉现货16293元/吨(+0.39%);美棉CotlookA97.30美分/磅(-1.47%);粘胶短纤14180元/吨(+0.93%);涤纶短纤9943.33元/吨(+4.37%);长绒棉25000元/吨(0.00%);内外棉价差-493元/吨(-35.64%)。    风险提示:终端消费需求疲软;汇率波动风险;棉价下跌或大幅波动;部分公司解禁压力。

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