CPI和PPI双双高于预期,分别与非食品价格和生活资料价格有关。食品价格温和上涨,强于往年季节性表现,但并非CPI上升主因。非食品价格上涨较多,环比创近5个月新高并持平历年同期最高值,构成CPI上升主因。PPI同比小幅回落但高于市场预期,主要源于生活资料价格涨幅较大。    通胀姗姗来迟,机遇和挑战并存。2017年以来中国产出缺口已经转正,通胀上行动力正在逐渐积累,近期通胀上行的多重迹象已现,显示通胀上行趋势确立,警惕2019年滞胀风险。若通胀上行较快,将带来货币政策收紧压力,从而对宏观经济和资本市场形成抑制。但温和通胀有利于扭转社会消费品零售增速的下滑趋势,从而对中国经济形成支撑,且通胀回升能够带来必需消费品的投资机会。

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