周报摘要:    AH溢价指数共有60只成份股,由于它们都同一公司在两地上市,会计准则或对财务有一些影响,但除此之外基本因素大致相同。溢价存在的其中一个原因可能是,同一公司两地投资者的结构完全不同,双方不会贸然大举买入/沽出收窄距离。以今年7个月数据,首10只溢价最高(平均145%)的股份,今年以来平均收窄27%;而首10只溢价最低股份,今年以来平均则扩阔11%。这表示虽然假如溢价太高或太低时,仍能吸引投资者透过沪深港通低买高沽,令溢价改变,但难以完全消失。    恒指今年经历几次较大的调整,分别于2月、4月及7月,每次出现下降的迹象及不利的消息都会吸引部份投资者沽空或做空,但由于每次调整属非常温和只有不足1,000点,很快再出现涨势并进一步突破高位,吸引投资者再度做多。如不少投资者指出,股市今年上升集中于大型、沪深港通可买卖的大型权重股,整体升势并不全面,而中小盘股份普遍表现较呆滞。而且,由于公众参与度不算高,所以市场气氛并不十分炽热。    相比两年前,港股目前的基础更稳固,具備盈利支持。年初时盈利预测较平稳没有很大变化,恒指虽然上升但并不显着。但自3月起市场开始逐步调高指数成份股的盈利,同时恒指亦反复上升。6月市场再出现新一轮的盈利上调,支持指数再度攀升。这显示目前股市升势虽然由个别股份推动,但整体盈利亦有支持。    【板块配置建议】:今年上半年交通运输行业延续良好态势,行业固定资产投资继续保持快速增长。交通运输部数据显示,1至6月,内地公路水路完成固定资产投资约9673亿元,同比增长23.8%,完成全年1.8万亿元投资目标的53.74%。其中,公路建设累计完成投资8976亿元,同比增长28.9%;公路旅客运输量累计录得74,3亿人,同比下降3.8%,但降幅较前4个月缩窄0.3个百分点;公路货物运输量累计录得166.98亿吨,同比增长9.9%。

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