后新规时代之惑2010年时,资管行业的管理规模只有13万亿,但到了2017年,已经超过了百万亿。规模出现了火箭般的蹿升,而这背后主要的支柱是快速扩张的影子银行和类存款化的资管产品。    类存款化的资管产品和存款是两回事。存款需要缴纳存款准备金,需要计提资本,有存款保险制度。而名义上非保本但实际刚兑的资管类产品,完全不受上述监管约束,金融机构等同于在表外开了一个不受监管的新银行,会产生很多风险和问题,因此使监管不得不在过去一年多以来补位防风险。    但随着严监管产生的信用收缩力量不断增强,经济与金融市场所面临的信用风险也在不断加大,严监管的政策开始微调。    在微调过程中,我们认为有四点可以做进一步的改进。    1、 吐故纳新。传统资金池模式被严监管限制之后,市场高风险偏好的投资主体消失,有必要培育替代者,如高收益债基金等。    2、 公平竞争。各资管机构在同一水平线上展开竞争。    3、 改善合格投资人的认定要求,使之更为科学化。    4、 提高证券基金私募类产品的备案开户效率。    风险提示:监管超预期。

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