事件:    18年上半年公司实现收入13.78亿,同比增长44.34%,实现归母净利2.57亿,同增长31.29%,扣非净利2.21亿,同增22.22%,基本符合预期;    业务方面:    负极:产品定位中高端,上半年营收8.44亿元,同比增长33.81%,净利率达到24%,净利润为2.05亿,上半年产品均价约6万/吨(17年均价6.27万/吨),变化不大,随着下半年产销进入旺季,全年有望实现高增长;    新嘉拓:锂电设备营收2.63亿,净利润为0.66亿(17年净利润为0.76亿),净利率回归行业平均水平达23.84%(17年14.33%);18年上半年预收账款3.86亿(17年上半年2.49亿),说明公司设备业务订单持续增长;    卓高:上半年开工率不足,目前已经达到满产,静待业绩增长;    其他业务:石墨化山东兴丰作为负极垂直产业链重要一步,今年有业绩贡献,超预期概率大;铝塑膜扭亏为盈,未来有望为公司带来新的增长点;    坏账情况:上半年公司计提坏账1746万,公司实际经营业绩更佳;此外公司已经冻结智航资产,并无实际坏账风险。    长期看好公司作为新能车电池材料第一股:    1、公司是综合锂电池材料/设备平台,逐步进行全产业链的布局;    2、负极方面不排除进一步外延并购完善产业链布局,设备不排除中道、后道等其他锂电设备布局,隔膜已经打通全产业链;    3、未来公司产品有望实现组合销售,全方位满足下游需求,竞争力强劲;    业绩预测:我们预计公司2018-2020年利润分别为6.01、8.49、11.44亿元,PE分别为35、25、18X。    风险提示:行业发展不及预期,公司业务拓展不及预期。

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