本周行业观点:基本金属价格整体下挫,锌价跌幅较大。    1、宏观经济环境波动叠加国际贸易风险,基本金属价格连续下挫。截至8月17日,LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为5844美元/吨、1999美元/吨、2360美元/吨、1977美元/吨、18680美元/吨、13240美元/吨;较前一周分别变化-4.51%、-1.96%、-7.54%、-5.50%、-4.50%、-2.90%;黄金、白银价格分别为1178.40美元/盎司和14.66美元/盎司,较前一周分别变化-2.96%和-4.65%。    2、SMM发布中国基本金属7月产量数据。2018年7月,我国精铜产量为72.58万吨,同比大增14.66%;1-7月累计产量为505.19万吨,同比增长13.1%。电解铝产量312.7万吨,同比增加0.2%;1-7月累计产量为2093.6万吨,同比减少2.2%。原生铅产量为25.55万吨,同比下降10.15%;1-7月份累计产量为168.95万吨,同比下降8.92%。精炼锌产量为40.84万吨,同比减少10.22%;1-7月份累计产量310.1万吨,同比增加1.65%。    3、锌市供需紧张格局将逐渐扭转。随着国外矿山产量逐渐增加,供给端或将在下半年大幅放量,锌精矿供应不足的状况将逐渐缓解。而需求端则受到全球性贸易摩擦影响将持续受到打压,整体来看,全球供需紧张格局有望迎来扭转。虽然国内锌精矿供应增长不及国外,但由于环保治理持续收紧导致下游市场需求疲软,因此国内供应短缺局面也将逐步改善。    4、供需两弱,稀土价格或将继续平稳。据SMM报道,上周举行的稀土收储会议并未对何时收储、收储数量等具体事宜给出指导,因此市场反应较为平静。目前正值稀土行业淡季,下游需求疲软,而环保督查继续对包头地区供给产生压制,目前关停的部分金属厂仍未启动。在供需两弱的格局下,我们预计后市稀土价格继续保持平稳。    5、风险提示:美联储加息力度超出市场预期;全球经济复苏进程缓慢;下游需求持续疲软;金属价格大幅度下滑。

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