科技股引领绝地反击 A股情绪冰点渐“融化”|沪指
作者:牛仲逸
20日上证指数“V”型反转,上涨1.11%,报收2698.47点。盘面上,权重股发力稳定市场信心,科技股反攻激发赚钱效应。不过量能依旧萎缩,连续5个交易日处于...
作者:牛仲逸
20日上证指数“V”型反转,上涨1.11%,报收2698.47点。盘面上,权重股发力稳定市场信心,科技股反攻激发赚钱效应。不过量能依旧萎缩,连续5个交易日处于1200亿元下方。
分析指出,17日沪指收盘跌破2700点,市场情绪降至冰点。20日沪指盘中再创本轮调整新低后迎来绝地反击,又一次验证市场情绪一致性悲观时恰是转折节点。但也要看到,市场情绪和量能短期内仍将制约指数的上行空间。
科技股再次爆发
时隔几日,科技股再次充当“反弹急先锋”角色。20日,5G、国产软件、云计算以及芯片等科技股全面爆发,对市场情绪反转起到有力促进作用。
上一次科技股全面爆发可追溯至8月9日,当日太极股份、美亚柏科、中国软件等细分领域龙头股纷纷涨停,在科技股带领下,市场迎来普涨行情。随后的2个交易日内,科技股仍是市场的赚钱效应所在。
对于科技股的持续活跃,分析人士表示,一是计算机软件、国产芯片、云计算自上半年以来一直受到市场资金的关注,股性相当活跃,大盘稍有企稳便有卷土重来的强烈意愿;二是科技股近期也有较大的调整,技术上短线调整到位,反弹要求比较强烈。
另一方面,20日市场虽不是普涨,但上涨行业板块远多于下跌行业板块,这一次科技股二度爆发,能否带领指数走出一段反弹行情?
有分析人士表示,类似2月中下旬期间科技股行情,当前无论从业绩还是基本面,科技股具有持续上涨条件,进而打开市场向上空间。
以细分领域计算机板块为例,国泰君安分析师杨墨表示,从产业趋势、公司整体基本面、资金筹码分布三方面看,该板块具备反弹基础。产业趋势:近年来在宏观经济、国家政策以及技术创新等因素催化下,云计算、Fintech、自主可控信息安全、医疗信息化等产业在发生显著向好的边际变化,产业信息化向云化、集中一体化、互联网服务化、智能化发展。上市公司基本面方面,计算机板块业绩增速中位数15%高于2017年同期的10%,当前板块2018年动态PE约30倍,低于去年同期39倍和过去四年板块PE中位数51.71倍,为近5年来较低水平。资金筹码分布方面,计算机板块机构持仓触底回升明显,从2017年底的1.4%,到今年一季度的3.2%,再到二季度末的5.2%,迎来了显著边际改善。
长线资金积极性增强
近5个交易日两市量能持续萎缩,处于1200亿元下方,这种情况在近几年较为罕见。在政策边际改善,估值无论是从估值绝对值、估值结构、历史分位还是横向对比来看都处于一个历史底部情形下,市场在担忧什么?
市场人士指出,内外部环境变化引发市场观望。外部环境方面,土耳其汇率贬值的蝴蝶效应引起全球波动,抑制A股风险偏好。国内方面,政策利好持续释放,金融与实体间的传导尚待观察。而前者是近期市场调整重要的扰动变量。
申万宏源分析师傅静涛表示,土耳其危机对于A股市场的影响不宜过高估计,核心逻辑有两点。一是,强美元周期的持续性和力度存疑,新兴市场国家和中国面临的外部压力可能相对缓和:中期美元指数能否继续走强,根本上是由美国GDP占世界比例能否进一步提升决定的。二是,中国资本市场提前反映了中长期的悲观预期,现阶段总体性价比较高。2017年中国阶段性的股债双熊,而全球总体处于股债双牛的阶段,中国对于流动性收紧的反应更早更充分。
同时,近两个交易日诸如泰格医药、水井坊、云南白药等消费白马股的再度暴跌,也加剧了市场的观望情绪。
短线资金仍在观望之时,长期资金已经开始布局。“4月份资管新规的出台,禁止多层嵌套的要求,迫使大量包括股票委外在内的银行非标产品被加速清理,银行理财对应的股票市场资金持续处于净卖出的状态,导致A股市场资金面持续恶化。而最新出台的资管新规细则和理财新规中关于‘银行公募理财可以投资股票’、‘老产品可以对接新资产’,意味着一些新的委外资金可以重新入市,而事实上,一些银行和公募基金确实在准备相关的工作。”天风证券分析师刘晨明表示,另一方面,14只养老目标基金FOF已获得批文,很快进入发行阶段,而这部分资金往往是市场长期资金的重要来源。9月初A股“入摩”比重的提升也将进一步提高海外资金流入A股的规模。总的来看,长期资金参与市场的积极性正在增强,也从资金面的角度为市场走出底部形成有力支撑。
两维度关注结构机会
眼下市场情绪在一定程度上影响着大盘走势,但从A股以往历史看,每次由悲观情绪引发的下跌,往往都是左侧布局的良好时机。那么在当前时点,投资者该如何布局?
中银国际表示,在良好的政策环境下,兼具成长弹性和消费韧性的“科技消费”在消费升级时代具有巨大潜力。选择科技产业中面向消费端的细分产业。由于消费的需求不容易变化,从而这些企业的前景也就相对确定。因此,选择面向C端的科技产业,可以减少因为技术前景变化给企业带来的不确定性。科技消费兼具科技行业的成长性和消费行业的韧性。
科技叠加消费总是能够产生额外的增长。从主要的科技消费产品的平均规模增速来看,这些产品包括:人工智能、物联网、VR、机器人、区块链和新能源等,2018年预计平均增速18.98%,2020年预计平均增速14.21%,是明显高于中国消费增速的,从斜率上来看也更具持续性和潜力。所以说,在科技的叠加作用下,这些科技消费类产品确实为传统科技市场带来了长远的额外增长。
站在现在看来,未来几年最具潜力的核心科技消费产品主要在三个方向:智能家居机器人(扫地机器人、智能烹饪机器人等)、民用无人机以及VR/AR。
国信证券表示,从结构性机会来看,建议关注两方面:第一,自上而下“宽信用”逻辑首选金融周期板块。历史数据显示,在不同的周期环境中,股市不同板块的相对收益表现大不相同。预计下半年市场会进入到“宽信用”阶段,而在“宽信用”周期环境中,周期股和金融股表现居前,且均具有显著为正的超额收益。第二,自下而上关注前期因融资需求导致跌幅较大个股的机会。在2018年去杠杆环境下,高现金流和低负债率公司组合有显著超额收益,反之低现金流和高负债率公司组合跑输大盘。如果未来的融资约束开始缓解,上述定价因子有可能会反转,前期因外部融资承压但盈利能力较强的公司有望大幅反弹。
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